ASML은 전 세계 반도체 산업에 유일하게 EUV(극자외선) 리소그래피 기계를 공급하는 회사입니다. 이 회사는 글로벌 기술 공급망의 근본에 위치하고 있으며, 현실적인 경쟁자가 없습니다. 마크 트웨인은 ‘모두가 금을 찾고 있을 때, 장비를 파는 것이 좋은 비즈니스다’라고 말했습니다. 금을 찾으러 간 많은 사람들이 실패했지만, 세인트루이스나 덴버에서 장비를 판매한 사람들은 큰 돈을 벌었습니다. 만약 제가 여러분에게 기술 산업에서 ‘장비를 파는’ 회사가 어디인지 묻는다면, 아마도 대만 반도체 제조사(Taiwan Semiconductor Manufacturing, NYSE: TSM)를 떠올릴 것입니다. 하지만 그 회사조차도 ASML의 리소그래피 기계가 필요합니다.
ASML은 네덜란드에 본사를 두고 있으며, 극자외선(EUV) 및 심층자외선(DUV) 리소그래피 기계를 생산합니다. 이 기계는 새로 구입할 경우 최대 4억 달러에 달하며, 버스 크기만큼 큽니다. 리소그래피 기계는 모든 반도체 제조업체에 의해 사용되며, ASML은 업계에서 90%의 시장 점유율을 보유하고 있습니다. ASML은 EUV 시스템에 대한 완전한 독점을 가지고 있으며, 니콘(Nikon)과 캐논(Canon)은 구식 KrF 또는 크립톤 플루오르 및 I라인 리소그래피만 제공합니다. 세계에서 가장 진보된 칩을 만들고 싶다면 ASML의 리소그래피 기계가 필요합니다. 이 기술을 개발하는 데 30년이 걸렸으며, 이러한 기계를 생산하는 것은 상당히 복잡합니다. 따라서 누군가가 경쟁자를 내놓기까지는 상당한 시간이 걸릴 것으로 보입니다. 진정한 독점 기업은 매우 드뭅니다.
ASML의 재무 상태를 살펴보면, 이 회사가 단독으로 운영되는 것의 이점을 확인할 수 있습니다. ASML은 빠른 성장 주식은 아니지만, 포트폴리오에 안정성을 제공할 수 있는 지속적인 성장 주식입니다. 2025년 3분기 ASML의 수익은 70억 유로를 초과했으며, 이는 2024년 3분기와 비슷한 수준입니다. 마찬가지로, 해당 분기의 총 이익률은 작년 동기와 비슷하게 유지되었습니다. 그러나 순이익과 주당 순이익은 지난해보다 약간 증가했습니다. 더 중요한 것은, 이 회사가 상당한 백로그를 보유하고 있어 가까운 미래의 수익을 유지할 수 있다는 점입니다.
ASML의 가치는 처음에는 혼란스러울 수 있습니다. ASML은 40의 주가수익비율(P/E)을 기록하고 있으며, 이는 캐논의 24와 비교할 때 높은 수치입니다. 하지만 ASML은 첨단 리소그래피 분야에서 독보적인 위치에 있으므로, 이를 고려할 때 ASML의 가치는 더 매력적으로 보입니다. ASML은 인텔, 삼성, 대만 반도체 제조사와 같은 고객을 두고 있습니다. 대만 반도체는 전 세계 반도체 제조 시장에서 71%의 점유율을 차지하고 있으며, 삼성은 8%로 2위에 올랐습니다. 이는 대만 반도체에 일부 또는 전부의 반도체 생산을 아웃소싱하는 모든 회사가 ASML의 리소그래피 기계에 의존하고 있다는 것을 의미합니다. 여기에는 애플, 소니, 엔비디아가 포함됩니다.
ASML은 기술 하드웨어 공급망의 시작점입니다. 반도체를 제조하는 데 필요한 자재는 다양한 출처에서 올 수 있지만, 그 자재를 완제품으로 전환하는 데 필요한 기계는 오직 하나, ASML에서만 공급됩니다. 칩 제조업체부터 설계자, 하드웨어를 사용하는 소프트웨어 개발자에 이르기까지 모든 기술 생태계는 ASML에 의존하고 있습니다. 그러면 ASML이 과대평가되었는가? 어느 정도는 그렇습니다. 이 회사는 독특한 위치에 있기 때문에 ASML은 과대평가되면서도 동시에 저평가된 회사입니다. 제 수치로는 ASML은 사실상 전체 기술 산업의 뒤에 있는 조용한 독점이라고 할 수 있습니다.
ASML은 새로운 금광을 위한 장비를 제공하는 회사입니다. 기술 산업 전체가 어느 형태로든 ASML에 의존하고 있으며, 저는 ASML의 사업이 성장할 것이라고 생각합니다. 미국에서는 17개의 새로운 반도체 공장이 계획되거나 건설 중이며, 7개의 다른 공장에서 확장이 계획되어 있습니다. 이 모든 공장은 리소그래피 기계가 필요하며, ASML은 가장 진보된 칩을 만들기 위해 필요한 EUV 기계의 유일한 공급자입니다. 반도체 산업은 성장 시장입니다. PwC는 이 산업이 2030년까지 1조 달러의 가치를 가질 것으로 예상하고 있습니다. 이 산업에 관련된 모든 회사는 ASML의 기계가 필요합니다. 저는 ASML 주식을 사는 것이 좋거나, 최소한 주목할 가치가 있다고 생각합니다.
ASML 주식을 구매하기 전에 고려해야 할 점이 있습니다. 모틀리 풀의 주식 어드바이저 분석 팀은 현재 투자자들이 사기에 가장 좋은 10개 주식을 확인했으며, ASML은 그 목록에 포함되지 않았습니다. 목록에 포함된 10개 주식은 향후 몇 년 동안 큰 수익을 올릴 수 있을 것으로 예상됩니다. 2004년 12월 17일 넷플릭스가 이 목록에 포함되었을 때 1,000달러를 투자했다면, 현재 507,421달러에 달합니다. 2005년 4월 15일 엔비디아가 이 목록에 포함되었을 때 1,000달러를 투자했다면, 현재 1,109,138달러에 달합니다. 모틀리 풀의 전체 평균 수익률은 972%로, S&P 500의 195%를 초과하는 성과를 보여줍니다. 최신 상위 10개 목록을 놓치지 마시기 바랍니다.
제임스 하이어스는 언급된 어떤 회사의 주식도 보유하고 있지 않습니다. 모틀리 풀은 ASML, 애플, 인텔, 엔비디아 및 대만 반도체 제조사의 주식을 보유하고 있으며 추천합니다. 모틀리 풀의 공개 정책에 대한 자세한 내용은 확인하시기 바랍니다. 이 글에서 표현된 견해와 의견은 저자의 의견이며 나스닥의 견해와 반드시 일치하지 않습니다.