DB증권은 SK케미칼이 중동 전쟁으로 인한 비용 상승으로 3월 실적 불확실성이 커짐에 따라 목표주가를 기존 9만 5000원에서 8만 원으로 하향 조정했습니다. 다만, 전쟁 변수와는 별개로 화학 제품 수요가 회복세를 보이고 있어 투자의견은 ‘매입’를 유지했습니다.
DB증권의 SK케미칼은 1분기 연결 기준 104억 원의 영업손실을 기록할 것으로 예상됩니다. 이는 기존 268억 원 흑자 분석치에서 대폭 하향된 수치입니다. SK바이오사이언스41,950원 ▼-3.56%를 제외한 영업이익 분석치 역시 428억 원에서 251억 원으로 조정되었습니다.
💎 수요 회복세와 재고 관리의 강점
한승재 DB증권 연구원은 작년 하반기 부진했던 코폴리에스터 판매량이 올해 초부터 고객사 수요 회복에 힘입어 빠르게 반등하고 있다고 분석했습니다. 3월 전쟁 변수가 남아있지만, 1분기 전체 판매량은 전 분기 대비 10% 증가할 것으로 기대하고 있습니다.
또한, SK케미칼은 가동률 조정을 겪고 있는 납사분해설비(NCC) 업체들과 비교했을 때 원재료 재고 상황이 상대적으로 양호한 것으로 평가받고 있습니다. 주 원재료인 PTA는 미국산 PX를 도입하며 내수 공급을 안정적으로 유지하고 있습니다.
💎 가격 인상 및 대응 전략
중동 전쟁 장기화에 대비하여 SK케미칼은 정기 보수를 앞당기는 방안을 검토 중입니다. 상승한 원가를 반영하여 3월 말부터 순차적으로 코폴리에스터 제품 가격을 인상할 계획입니다. 이러한 전략은 수익성 개선에 기여할 것으로 보입니다.
이러한 분석은 단기적인 실적 부진에도 불구하고, SK케미칼이 장기적인 관점에서 수요 회복과 가격 인상을 통해 실적을 개선해나갈 수 있다는 점에 무게를 두고 있습니다. 다만, 중동 전쟁의 지속 여부와 원자재 가격 변동성은 여전히 주요 리스크 요인으로 작용할 수 있습니다.
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