올해 초부터 미국 금융주들이 사모 신용 시장에 대한 우려로 인해 11% 급락하며 2020년 이후 최악의 1분기 성적을 기록할 것으로 보입니다. 이는 금융 섹터 ETF인 스탠더드앤드푸어스(S&P)500 금융 섹터(XLF)의 연초 대비 하락률입니다.
사모 신용 펀드 운용사들이 XLF에서 차지하는 비중은 크지 않지만, 이들에 대한 우려가 금융업종 전반의 투자 심리를 위축시키고 있는 것으로 분석됩니다. 특히 인공지능(AI) 발전으로 인한 소프트웨어 업종의 사업 구조 약화 가능성과 이에 따른 펀드 환매 요청이 사모 신용 펀드의 위험성을 부각시키고 있습니다. 사모 신용 펀드는 소프트웨어 기업 대출 비중이 높은 편이기 때문입니다.
💎 주요 운용사 주가 동향
이러한 시장 분위기 속에 주요 사모 신용 펀드 운용사들의 주가 역시 하락세를 보이고 있습니다. 블루아울(Blue Owl)은 올해 약 40% 하락했으며, 아레스 매니지먼트(Ares Management)는 34% 하락했습니다. 블랙록(BlackRock)의 주가 역시 연초 대비 약 10% 하락한 상태입니다.
💎 월가의 진단: ‘노란불’ 켜진 사모 신용
월가에서는 사모 신용 펀드가 전방위적인 금융 위기를 초래할 가능성은 낮다고 평가하면서도, 현재 상황을 ‘노란불’이 켜진 상태로 진단하고 있습니다. JP모건의 애런 멀비힐(Aaron Mulvihill)은 “경고등은 빨간색이 아니라 노란색 수준으로, 당장 사모 신용을 피해야 할 정도는 아니지만 신중한 접근이 필요하다”고 언급했습니다. 그는 투자자들이 자금 배분 현황을 이해하고 현명한 선택을 하는 것이 중요하다고 덧붙였습니다.
모건스탠리 역시 사모 신용 펀드 내 소프트웨어 기업들의 직접 대출 부도율이 8%까지 치솟을 수 있다고 우려하면서도, 이것이 시스템 리스크로 번질 가능성은 낮다고 분석했습니다. 이는 연방준비제도(연준·Fed)의 기준금리 인상 이후에도 기업들의 재무 상태가 전반적으로 건전하게 유지되고 있기 때문이라는 설명입니다.
💎 단기 자금 유출 지속 분석
골드만삭스는 사모 신용 펀드에서 단기적인 자금 유출세가 1분기를 넘어 2분기까지 이어질 가능성이 크다고 예상했습니다. 다만, 환매를 5%로 제한하는 조치가 단기적인 환매 압력을 완화하는 데 도움이 될 것이라고 보면서도, 향후 2년간 사모 신용 개인 투자자 상품에서는 누적으로 20~30%의 순유출이 발생할 것으로 분석했습니다.
결론적으로, 사모 신용 시장의 불확실성은 당분간 지속될 것으로 보이며, 이는 미국 금융주의 투자 매력도를 낮추는 요인으로 작용하고 있습니다. 투자자들은 이러한 거시적인 위험 요소를 면밀히 살피며 신중한 투자 결정을 내려야 할 시점입니다.
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