LG생활건강247,500원 ▲+2.27%의 1분기 실적이 시장의 기대치를 하회할 것으로 예상되고 있습니다. 특히, 뷰티 사업 부문의 영업 적자 지속이 실적 부진의 주요 원인으로 지목되고 있습니다. 한국투자증권은 LG생활건강에 대해 투자의견 ‘중립’을 유지하며, 목표주가는 별도로 제시하지 않았습니다.
💎 뷰티 사업부의 늪, 희망퇴직 비용까지 겹쳐
김명주 한국투자증권 연구원은 지난해 4분기 뷰티 사업부가 814억원의 영업적자를 기록했다고 분석했습니다. 면세 채널을 포함한 대부분의 채널에서 매출이 감소하는 가운데, 희망퇴직 관련 일회성 비용 약 400억원이 추가로 발생했기 때문입니다. 이러한 상황은 올해 1분기에도 이어질 것으로 보이며, 면세 채널 내 브랜드력 회복을 위한 물량 조절 계획이 실적 개선에 더딘 영향을 줄 수 있습니다.
미국과 중국 시장에서 제품 브랜드력을 단기간에 회복하기 어렵다는 점을 고려할 때, 뷰티 사업부는 올해 4분기에나 영업 적자에서 벗어날 수 있을 것으로 분석됩니다.
💎 1분기 연결 실적, 매출 및 영업이익 감소 분석
한국투자증권은 LG생활건강의 2024년 1분기 연결기준 매출액을 전년 동기 대비 2.1% 감소한 1조 6,628억원으로, 영업이익은 65.5% 감소한 491억원으로 분석했습니다. 이는 전사 이익에서 뷰티 사업부의 기여도가 크게 줄어든 결과로 해석됩니다.
김 연구원은 현재 밸류에이션(기업의 가치를 실적과 비교하는 지표) 또한 부담스럽다고 지적했습니다. 중국 소비자들의 변화된 화장품 소비 문화를 고려할 때, 중국 시장 회복 기대감이 생기더라도 과거와 같은 LG생활건강의 수혜는 어렵다는 분석입니다.
💎 투자 시사점 및 시장 반응
LG생활건강의 주가는 이러한 실적 부진 분석에 영향을 받고 있습니다. 특히 4분기 실적이 예상치를 크게 하회하며 투자 심리가 위축된 모습을 보였습니다. 한편, 한한령 완화 기대감으로 화장품, 엔터, 게임주 전반에 대한 관심이 일시적으로 높아지기도 했으나, LG생활건강의 근본적인 실적 개선 여부가 향후 주가 흐름의 중요한 변수가 될 것으로 보입니다.
결론적으로, LG생활건강은 뷰티 사업 부문의 구조적인 어려움과 일회성 비용 부담으로 인해 단기적인 실적 개선이 쉽지 않을 것으로 예상됩니다. 향후 중국 시장 회복과 더불어 브랜드력 강화 및 비용 효율화를 통한 실질적인 턴어라운드를 보여줄 수 있을지 귀추가 주목됩니다.
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