최근 제이알글로벌리츠와 중앙그룹 계열사의 회생절차 신청이 시장의 이목을 끄는 가운데, 전문가들은 신용 이벤트보다는 단기금리 상승이 크레디트 시장에 더 큰 영향을 미치고 있다고 분석하고 있습니다. 김은기 삼성증권 연구원은 “최근 발생한 신용 이벤트보다 지난 5월 금통위 이후 단기금리 상승 우려가 크레디트 스프레드 약세 흐름에 더 큰 영향을 주고 있다”고 설명했습니다. 5월 이후 금리 인상 기대감에 따라 단기금리 상승이 가속화되면서 크레디트 채권 매수세가 크게 줄어든 모습입니다.
그는 특히 제이알글로벌리츠의 경우 리츠라는 특수한 형태를 띠는 회사채로, 일반 기업채와는 차별화된 특성을 지니고 있다고 밝혔습니다. 또한, 중앙일보 계열사들의 경우 BBB 등급으로 하이일드 펀드 위주로 투자되었기 때문에 신용 이벤트가 크레디트 투자심리를 과도하게 위축시킬 가능성은 크지 않다고 판단했습니다. 현재 시장은 AA 이상 우량 등급 투자를 통해 4% 이상의 높은 절대 금리 수익을 기대할 수 있는 환경으로, 비우량 회사채 비중은 상대적으로 적어 부담을 상쇄하는 모습입니다.
현재 회사채는 높은 금리 덕분에 조달이 제한적이면서 낮은 스프레드로 거래되고 있어, 단기 크레디트물 약세가 전체 크레디트 스프레드 확대를 이끄는 모습과는 대조적입니다. 김 연구원은 “최종 금리 인상 기대에 대한 불확실성이 해소되지 않는 한 크레디트 스프레드 확대는 지속될 가능성이 높아, 크레디트 채권 투자 수요는 위축될 것”이라고 전망했습니다. 결국, 시장은 금리 상승과 신용 위험 확대라는 두 축의 불확실성에 직면하면서, 투자자들은 신중한 접근이 필요할 것으로 보입니다.
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