[원유 인버스 ETN 상폐] 15원짜리도 ‘1주당 1만원’…발행제도 한계 드러내

최근 원유 인버스 ETN이 잇달아 상장폐지 절차를 밟으면서, 초저가 ETN이 시장 유동성 공급에 어려움을 겪고 있는 구조적 문제가 부각되고 있습니다. 2일 금융투자업계에 따르면, 현재 ETN은 추가 발행 시 시장가격이 아닌 최초 발행가격을 기준으로 발행 한도를 산정하는데, 이로 인해 가격이 크게 하락한 동전주 ETN의 경우 증권사가 투자자 수요에 맞춰 물량을 공급하는 데 한계가 발생합니다.

예를 들어, 시장가격이 15원인 ETN을 1억주 추가 발행할 경우 실질 공급 규모는 15억 원에 불과하지만, 최초 발행가격인 1만원을 기준으로 한 발행 한도는 1조 원 규모의 ETN과 동일하게 산정되어, 증권사는 사실상 발행 가능 한도를 과도하게 소진하게 되는 구조입니다. 이는 증권사의 전반적인 ETN 발행 여력에 영향을 미치며, 특히 초저가 ETN의 연속 추가 발행이 매우 어렵게 만듭니다.

이와 같은 발행 구조는 자산운용사가 아닌 증권사가 자기신용으로 발행하는 ETN 특성상, 전체 발행 한도 내에서 관리되기 때문에 더욱 큰 영향을 끼칩니다. 업계에서는 이러한 구조적 한계가 최근 원유 인버스 ETN의 상폐 사태에 일정 부분 영향을 미쳤다는 분석이 나오고 있습니다. 특히, 전쟁 등으로 인한 국제유가 변동성 확대와 함께 개인 투자자 자금이 몰리면서 시장 유통 물량이 부족해졌고, 이로 인해 시장 가격과 실시간 지표가치(IIV) 간 괴리율이 확대되고 있다는 점이 주목됩니다.

삼성증권 관계자는 “일괄신고서상의 발행 한도와 자금 제한으로 초저가 ETN의 원활한 추가발행이 어렵다”고 설명하며, 이러한 구조적 한계가 시장 내 유동성 확보를 어렵게 하는 핵심 원인임을 시사했습니다. 투자자 입장에서는 급격한 시장 변동성에 대응하기 위해 발행제도의 개선이 필요하다는 목소리도 나오고 있으며, 향후 관련 정책 방향에 관심이 집중되고 있습니다.

이와 같은 문제들은 시장 유동성을 저해하는 동시에, 고객과 증권사 모두에게 리스크를 확대할 수 있어 구조적 개선이 시급하다는 지적이 계속되고 있습니다. 따라서 투자자들은 ETN의 발행 한도 산정 방식과 유통량 변동 상황을 꼼꼼히 살펴볼 필요가 있으며, 향후 정책 변화 여부를 지속적으로 모니터링하는 것이 중요하다고 할 수 있습니다.

📰 연합인포맥스

[원유 인버스 ETN 상폐] 15원짜리도