코스피 하락 속 증권사 신용공여 리스크 평가

코스피 지수가 5,400선까지 하락하는 등 국내 증시가 어려운 흐름을 보이고 있지만, 증권사의 리테일 신용공여 리스크는 크지 않다는 분석이 나오고 있습니다. 신용평가사와 전문가들은 개별 증권사의 리스크 관리 역량이 핵심이라고 지적하며, 전체 시장의 잠재적 위협보다는 개별 증권사의 내부 관리가 중요하다고 보고 있습니다.

서재원 NICE$111.00 ▼-3.44%신용평가 선임연구원은 “최근 증권업 전반의 수익성 및 자기자본 확대로 인해 비교적 양호한 손실 완충력을 갖추고 있다”라고 평가하였으며, 증권사 신용공여 금액은 올해 상반기 말 기준 64조원으로 전년 동기(45조원) 대비 약 42% 증가하였음을 밝혔습니다. 이는 증시 호황과 거래대금 폭증에 따른 결과로, 증권사 수익성과 자산건전성에 잠재적 부담이 될 수 있습니다.

서 연구원은 특히 신용공여 증가의 리스크를 증권사 실적, 조달, 운영 측면에서 주목하였으며, “신용공여는 자기자본 대비 60.4%로, 부동산금융 익스포저(54.1%)를 역전할 정도로 양적 부담이 커졌다”고 설명했습니다. 다만, 전체 증권사의 신용공여 이자 수익이 전체 이자수익에서 차지하는 비중은 10.6%로 크지 않으며, 전체 수익의 19% 수준임을 감안하면, 양적 부담이 완전히 우려할 수준은 아니라고 판단하고 있습니다.

신용공여금이 증권사의 단기채 조달 확대에도 영향을 미치는 점은 변수로 작용하며, 특히 중소형 증권사들이 차입부채 대비 전자단기사채 발행 증가에 의존하는 모습이 관찰되고 있습니다. 과거 영풍제지 사태 당시 미수금 발생이 증권사의 운영 리스크를 보여주는 사례였으며, 서 연구원은 “개별 증권사의 리스크 조기 식별 능력과 운영 시스템의 적정성에 따라 손실 규모와 정도가 달라질 것”이라고 강조하였습니다.

또한, 금융투자업 규정상 신용공여는 자기자본 내에서 이뤄지고, 담보와 투자자 보증금이 설정되어 손실 하방을 지지하는 구조임을 설명하며, “최근 증시 하락과는 달리 과거 대규모 손실은 주가 급락과 거래량 급감 시 원활한 반대매매가 어려운 상황에서 발생했다”고 덧붙였습니다. 따라서, 대체로 신용공여 자체가 대규모 리스크를 야기할 가능성은 낮지만, 관리 미흡 시에는 개별 증권사 실적에 영향을 줄 수 있다는 점이 중요한 시사점입니다.

📰 연합인포맥스

[코스피 급락] 나신평 "증권사 신용공여 리스크 글쎄…개별사 관리 관건"