영화 ‘빅쇼트’의 실제 주인공으로 알려진 Michael Burry가 올해 주가가 반토막 난 Build-A-Bear Workshop(NYS:BBW)에 주목했습니다. 핵심 근거는 유통주식의 약 25%에 달하는 공매도 비중과, 공매도 물량을 모두 정리하는 데 약 9일이 걸린다는 점입니다.
Burry는 최근 자신의 서브스택에서 이 회사를 시장에서 사실상 외면받은 기업으로 평가하면서도, 주가 상승이 시작되면 공매도 투자자들의 숏커버링이 가격을 빠르게 밀어 올릴 수 있다고 설명했습니다. 숏스퀴즈는 주가가 오를 때 공매도 투자자들이 손실을 줄이기 위해 주식을 되사들이면서 상승세가 더 커지는 현상입니다.
💎 위기를 견딘 사업 구조
Burry는 Build-A-Bear Workshop이 글로벌 금융위기와 스마트 기기의 확산을 통과했고, 현재는 인공지능 열풍과 소비 둔화라는 새로운 환경에 대응하고 있다고 평가했습니다. 회사 주가는 코로나19 팬데믹 당시 1.80달러까지 내려갔지만 지난해 75달러를 웃돌았고, 올해 들어 절반 넘게 하락해 현재 25달러 안팎에서 거래되고 있습니다.
사업 기반도 투자 논리의 한 축입니다. Build-A-Bear Workshop은 37개국에서 662개 매장을 운영하고 있으며, 이 가운데 129개는 최근 2년간 새로 문을 열었습니다. 특히 도매·파트너십 매장과 소형 매장처럼 자본 투입이 상대적으로 적은 형태를 확대하고 있다는 점이 눈에 띕니다.
💎 투자 시사점
다만 공매도 비중이 높다는 사실만으로 주가 상승이 보장되는 것은 아닙니다. 숏스퀴즈는 주가를 단기간에 움직일 수 있지만, 소비 둔화와 인공지능 열풍 속 경쟁 심화는 회사가 계속 넘어야 할 변수입니다. 결국 이번 사례는 단순한 가격 반등보다, 공매도 부담과 매장 확장 전략이 실제 실적 개선으로 이어지는지를 함께 살펴봐야 한다는 점을 보여줍니다. Burry는 지난 8월 Build-A-Bear Workshop 주식을 보유하고 있다고 공개했습니다.
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