포스코퓨처엠의 올해 양극재와 음극재 판매량이 상반기 얼티엄셀이 가동 중단에 들어감에 따라 큰 폭으로 감소할 것으로 전망됩니다. NH투자증권은 이에 따라 목표주가를 기존 23만원에서 19만원으로 하향 조정하였으며, 투자의견은 ‘홀드’로 유지했습니다. 얼티엄셀은 GM와 LG에너지솔루션의 합작사로, 수요 부진과 재고 부담으로 상반기 가동 중단이 예상됩니다.
얼티엄셀의 GM향 출하량은 지난해 28기가와트시(GWh)에서 올해 6GWh로 급감할 것으로 보여, 포스코퓨처엠의 양극재 출하량은 4만1000톤으로 전년 대비 10% 감소할 것으로 보입니다. 천연음극재 출하량도 1만8000톤으로 14% 줄어들 가능성이 있습니다. 그러나 리튬 가격 상승이 수익성 방어 요인으로 작용하면서 매출액 대비 손익은 양호한 흐름을 기대할 수 있습니다.
포스코퓨처엠은 2차전지용 양극재와 음극재를 생산하는 소재 전문 기업으로, 하이니켈 양극재와 천연흑연 기반 음극재를 글로벌 배터리 제조사에 공급하고 있습니다. 해외 생산기지 중 캐나다 합작 공장과 LFP 양극재 공장이 있으며, IRA 수혜 기반 북미 공급망과 대규모 생산 능력이 핵심 경쟁력입니다.
이 회사의 양극재 실적은 기저효과와 내년에 가동 예정인 포항 리튬인산철(LFP) 공장, 그리고 북미에서 확정될 반덤핑, 상계 관세의 영향을 받을 전망입니다. 특히 올해 4분기 매출액은 6843억원으로 전년 동기 대비 5.4% 감소하며, 영업손실은 69억원으로 예상되어 시장 기대를 하회할 것으로 보입니다. 주민우 NH투자증권 연구원은 얼티엄셀의 판매 급감으로 46% 하락이 예상되는 양극재 판매량과 낮은 가동률로 인한 고정비 부담으로 적자가 지속될 것이라고 설명했습니다.
포스코퓨처엠의 실적 회복은 내년부터 기대되며, LFP 공장 가동과 북미 수주, 반덤핑 관세 확정이 주요 변수입니다. 올해 양극재 출하량은 4만1000톤, 천연음극재는 1만8000톤으로 전망되며, 지난해 4분기 매출은 6843억원, 영업손실은 69억원이 예상됩니다. 리튬 가격 상승이 수익성 방어에 기여하는 가운데, 내년에 실적 회복이 기대됩니다.
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