금과 주식시장이 3년 연속 동반 랠리를 이어가면서, 금광주를 포트폴리오에 편입해야 한다는 의견이 제시되었습니다. 이러한 원자재 랠리가 단순한 위험 회피 심리를 넘어 주식시장의 기회 요인으로 작용할 수 있다는 분석입니다.
📌 핵심 발견
신한투자증권 오한비 연구원은 금과 주식시장의 동반 수익률 사례가 1978년, 1985년, 2003년에 있었다는 점을 언급하며, 금광주가 중장기적으로 투자 매력이 확대되는 핵심 섹터로 재평가될 필요가 있다고 분석했습니다. 그는 원자재 가격 상승이 글로벌 유동성 확대, 통화가치 변화, 실물 수요 증가 등 복합적인 요인에 의해 발생할 수 있다고 설명했습니다.
오 연구원은 금광주에 인공지능(AI) 쇼티지 논리가 적용될 수 있다고 보았습니다. 과거 에너지 부문의 과소 투자가 원자재 슈퍼사이클로 이어진 사례처럼, 금광주도 AI 쇼티지 관련 테마에 포함될 수 있다는 것입니다. 특히 은과 구리는 AI 투자 확대에 따른 수요 증가와 연결되어 수급 불균형 심화 가능성이 있다고 덧붙였습니다.
또한, 현재 AI를 둘러싼 글로벌 경쟁이 과거 군비 경쟁 시기와 유사한 과잉투자 양상을 보이는 점도 금광주를 주목해야 할 이유로 제시했습니다. 과거 군비 경쟁 시기에는 방산 투자 확대가 기업 실적을 지지하는 동시에 금과 은 수요를 자극했습니다.
📊 배경 분석
최근 원자재 시장은 누적된 공급 측 설비투자 침체로 인해 구조적인 타이트함이 확대되고 있으며, 단기간 내 공급 정상화가 어려운 상황입니다. 특히 은과 구리는 AI 투자 확대에 따른 수요 증가와 직간접적으로 연결되어 있어, 수급 불균형에 따른 쇼티지 심화 가능성이 제기되고 있습니다.
과거 군비 경쟁 시기에는 방산 투자 확대가 기업 실적을 지지하는 한편 재정 부담과 통화 가치에 대한 우려가 금과 은 수요를 자극했습니다. 현재 AI 관련 투자는 성장 산업의 수요 가시성을 높이는 동시에 재정 지출 확대에 대한 인식을 통해 실물자산에 대한 선호를 높이고 있습니다.
⭐ 중요성
금광주는 고정비 비중이 높은 사업 구조를 가지고 있어 기초자산 가격 상승 시 이익 증가폭이 큽니다. 오 연구원에 따르면 금광 업종은 미국 증시 내에서도 이익 모멘텀이 반도체 다음으로 높은 것으로 나타났습니다.
현재 금속 시장의 투기적 수요는 과열 국면과는 거리가 멀다는 분석입니다. 최근 시카고상품거래소(CME)의 증거금 인상 이후 은 가격 레버리지가 붕괴됐던 2011년 사례와 비교했을 때, 현재 투자 포지션은 과열되지 않았다는 것입니다. 오히려 산업용 수요와 실물 소비를 기반으로 한 상업적 수요가 점진적으로 확대되는 추세가 관찰되고 있습니다.
✅ 투자 시사점
금광주는 AI 쇼티지 자산, 장기 동반 랠리 가능성, 이익 모멘텀, 과도하지 않은 투기 수요 측면에서 중장기 투자 매력이 있다는 분석입니다. 특히 AI 투자 확대에 따른 은과 구리 수요 증가, 그리고 금광주의 고정비 비중이 높은 사업 구조는 투자자에게 긍정적인 시사점을 제공합니다.
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