📌 핵심 발견
한국투자증권은 HD현대일렉트릭906,000원 ▲+1.57%의 신규 수주가 꾸준히 이어질 것으로 예상하며, 투자의견을 매수로 유지하고 목표주가를 기존 87만원에서 110만원으로 상향 조정했습니다.
한투증권은 HD현대일렉트릭의 영업이익이 전년 동기 대비 60.9% 상승한 2677억원으로 시장 컨센서스에 부합할 것으로 내다봤습니다. 같은 기간 연결 매출액은 40.7% 증가한 1조 1478억원으로 예상했습니다.
미국향 초고압 변압기 수출 증가가 지속되면서 전력기기 부문 매출액도 상승할 것으로 전망했습니다. 또한 미국 매출액 비중은 35% 이상으로 추정되며, 상호 관세 역시 80% 이상 고객에게 전가할 수 있을 것으로 예상했습니다.
📊 배경 분석
HD현대일렉트릭은 전력기기 제조사로서 초고압 변압기, 차단기 등 전력 인프라 장비를 주력으로 생산하며, 특히 미국 시장 중심의 수출 비중이 높습니다. 핵심 경쟁력으로는 미국 현지 생산 공장과 증설 계획을 통해 생산 능력을 확대하고 있다는 점입니다.
최근 북미와 유럽 지역에서 수주가 증가하고 있으며, 이는 회사의 성장 동력으로 작용하고 있습니다. 미국 데이터센터 및 신재생에너지 수요 증가, 송배전망 병목 현상 등의 외부 환경 속에서 수주잔고 확대 추세가 뚜렷하게 나타나고 있습니다.
과거 북미와 중동 지역의 고수익 수주 전환을 통해 성장세를 이어왔으며, 글로벌 전력 인프라 투자 확대는 HD현대일렉트릭과 같은 전력기기 업체의 성장을 견인하는 중요한 배경이 되고 있습니다.
⭐ 중요성
이번 목표주가 상향은 HD현대일렉트릭의 꾸준한 신규 수주와 수익성 개선에 대한 긍정적인 전망을 반영한 것입니다. 특히 미국 시장에서의 매출 증가와 관세 전가 능력은 회사의 수익성을 더욱 강화할 것으로 기대됩니다.
HD현대일렉트릭은 현재 총 2회에 걸친 증설 작업을 진행하고 있으며, 1차와 2차 증설을 모두 고려하면 5000억원 이상의 매출 증가 효과가 발생할 것으로 추정됩니다. 증설 효과가 100% 발현되는 시점은 2028년으로 예상됩니다.
북미 신규수주와 유럽 신규수주는 전년 동기 대비 각각 192.3%, 168.9% 성장했으며, 해당 물량들의 매출 인식 시점은 2028년으로 예상됩니다. 이에 따라 증설 효과가 온기 반영되는 2028년에 맞춰 신규 수주가 증가하고 있어 수익성 개선은 2028년 이후에도 지속될 것으로 보입니다.
✅ 투자 시사점
HD현대일렉트릭의 4분기 영업이익률은 전년 동기 대비 2.9%p 개선된 23.3%를 기록할 것으로 예상됩니다. 이익 개선 사이클은 중장기적으로 이어질 것으로 보이며, 이는 투자자들에게 긍정적인 신호로 해석될 수 있습니다.
장남현 한투증권 연구원은 “매출 믹스(mix) 개선에 따른 이익률 성장이 지속될 것”이라고 언급했습니다. 또한 “지난 2025년과 내년까지 주당순이익(EPS) 연평균 성장률은 39.2%를 기록하며 안정적인 이익 개선 추세를 이어갈 전망이다”고 밝혔습니다.
신규 수주 증가와 생산 능력 확대를 통해 HD현대일렉트릭은 지속적인 성장세를 이어갈 것으로 예상됩니다. 투자자들은 이러한 점을 고려하여 투자 결정을 내릴 수 있을 것입니다.
⚠️ 투자 유의사항
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