한국투자증권은 S-Oil134,700원 ▲+6.48%에 대해 글로벌 정유 수급 불안정에 따른 정제마진 강세를 반영하여 목표주가를 기존 14만원에서 15만원으로 7.1% 상향 조정했습니다. 투자의견은 ‘매입’를 유지했습니다. 중동 사태의 여파로 정제마진이 초강세를 보이는 가운데, 타이트한 정유 수급이 지속될 것이라는 분석입니다.
💎 실적 개선 요인
이충재 한국투자증권 연구원은 유가 상승과 파라자일렌(PX) 스프레드 개선, 윤활기유 부문의 안정적인 수익을 바탕으로 올해 3조 2000억원의 영업이익을 기록할 것으로 내다봤습니다. 이는 러시아-우크라이나 전쟁 발발 당시인 2022년과 비슷한 수준입니다.
글로벌 정유 제품의 수급 불균형 심화 역시 실적 개선을 이끌 요인으로 꼽힙니다. 미국-이란 전쟁 발발과 석유 비축량 확대 속에 중국 정부가 자국 정유 업체들에게 휘발유와 경유 수출 중단을 지시한 점도 주목할 부분입니다. 이러한 움직임이 다른 국가로 확산할 경우 올해 세계 정유 수요는 관측치(100만BPD)를 뛰어넘을 가능성이 높다고 분석했습니다.
💎 미국 셰일 오일 생산량 감소
미국 정유업체들의 원가 경쟁력 하락 역시 S-Oil에게는 긍정적인 요인으로 작용할 것으로 보입니다. 올해 미국 셰일 오일 생산량 감소가 관측되며, 미국 업체들이 기존 설비 가동률을 유지하려면 석유 수입량을 늘리거나 수출을 줄여야만 하는 상황이라는 분석입니다. 이는 15년 만에 처음 있는 변화입니다.
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