NH투자증권은 27일 LG화학314,000원 ▼-1.26%에 대해 미국과 이란 간 전쟁 발발 이후 석유화학 사업부의 수익성이 악화되었다는 분석과 함께 목표주가를 기존 45만원에서 42만원으로 하향 조정했습니다. 다만, 투자의견은 ‘매입’를 유지하며 첨단소재 사업부의 개선 가능성에 주목하고 있습니다.
NH투자증권의 류승원 연구원은 최근 화학제품 스프레드(제품가-원가)가 급감한 상황을 지적했습니다. 그는 “가격 급등 여파로 전방 수요가 둔화되면서 높아진 원재료값이 제품가에 온전히 전가되지 못하는 상황”이라고 설명하며, 이는 석유화학 사업의 수익성에 직접적인 타격을 주고 있음을 시사합니다.
💎 석유화학 부문 악화와 첨단소재 부문의 희망
이러한 석유화학 부문의 수익성 악화는 2분기 영업손실 분석치에도 반영되었습니다. NH투자증권은 LG화학의 2분기 영업손실을 1880억원으로 분석했는데, 이는 1분기 예상 영업손실(-55억원) 대비 적자폭이 크게 확대된 수치입니다. 류 연구원은 “낮아진 가동률과 높아진 납사 가격이 원가에 반영되면서 석유화학 부문의 수익성이 크게 악화될 것”이라고 분석했습니다.
하지만 긍정적인 부분은 양극재를 포함한 첨단소재 사업부의 수익성은 ‘상저하고’(상반기보다 하반기 실적이 좋을 것) 흐름을 보이며 개선될 것이라는 분석입니다. 류 연구원은 “양극재 가동률이 현재 10% 초반 수준에 불과하여 추가적인 악화 여력은 제한적”이라고 덧붙였습니다. 이는 아직 성장 잠재력이 충분하며, 향후 실적 개선의 동력이 될 수 있음을 시사합니다.
💎 LG화학 펀더멘털 및 시장 코멘트
이번 NH투자증권의 목표주가 하향 조정은 단기적으로 주가에 부담이 될 수 있으나, 장기적으로는 첨단소재 사업부의 성과와 주주환원 정책 등 다른 긍정적인 요인들이 주가에 어떤 영향을 미칠지 주목할 필요가 있습니다. 시장의 불확실성이 커지는 가운데, LG화학이 석유화학 부문의 어려움을 극복하고 첨단소재 사업을 통해 지속 가능한 성장을 이끌어낼 수 있을지가 관건입니다.
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