Can DeFi Fill the Vacuum Left by FTX?
지난해 11월 FTX가 하락하면서 탈중앙화거래소(DEX) 거래량이 최고조에 달하기 시작했습니다. 이 회사는 세계에서 가장 크고 신뢰할 수 있는 DEX 중 하나인 Uniswap에서 42억 달러로 3배 증가했으며, 업계 전체의 총 매출은 1,070억 달러에 달했습니다. 110% 증가했습니다.
이것은 예상했던 것입니다. Sam Bankman-Fried와 그의 무모하고 사기적인 중앙 거래소 아래에 땅이 열리자, 사용자들은 침몰하는 배를 탈출하여 상대적으로 안전한 암호권의 피난처로 이동했습니다. DEX에 문제가 없는 것은 아니기 때문에 저는 “상대적”이라고 말합니다.
보안이 우선
Ronin Network 해킹에서 Wormhole Bridge에 이르기까지 스마트 계약의 취약점을 악용하여 해커들은 2022년에만 수십억 달러의 사용자 손실을 입혔습니다. 이러한 문제를 극복하기 위해서는 코드가 더 높은 수준을 유지해야 합니다. 취약성을 근절하는 것은 서비스가 강력하고 테스트 중심이며 확장 가능하도록 보장하는 것과 마찬가지로 매우 중요합니다.
그러나 즉각적인 주의가 필요한 것은 스마트 계약 코드뿐만이 아니다. 또한 거래소의 사용을 통제하는 규칙이기도 하며, 이 규칙은 악용될 수도 있습니다. 최근 망고 덱스 사기 사건과 마찬가지로, 한 나쁜 행위자가 거래소 규칙의 허점을 악용하여 사용자의 자산 1억 달러를 유동성 풀에서 빼냈습니다.
궁극적으로 이러한 기술적 문제는 해결될 수 있고 해결될 것입니다. 현재 우리 일상에서 어디서나 볼 수 있는 주류 서비스를 구축한 노련한 전문가들에 비해 DeFi 개발자들은 상대적으로 미숙합니다. “전통적인” 세계에서 개발 표준을 구현함으로써 개발자와 그들이 지원하는 DEX는 악용을 방어할 수 있는 능력을 더 잘 갖추게 될 것입니다.
일단 완료되면, 사용자 활동을 뒷받침하는 코드와 규칙의 취약성은 훨씬 더 엄격한 통제를 받게 될 것입니다. 또한 DEX는 어느 정도 규제를 받으며 KYC(고객을 알고 있는) 규정 준수의 영향을 받을 가능성이 높습니다.
나의 젊은 자신은 분산형 서비스에 KYC를 적용한다는 생각을 싫어할 것입니다. 하지만 나이가 들고, 더 풍화된 저는 대체 금융 시스템이 상승할 수 있도록 하기 위해 타협이 필요할 것을 이해합니다. 만약 그것이 재정적 주권을 유지하는 것을 의미한다면 저는 사생활을 포기할 용의가 있습니다. 저는 최근에 트위터에서 여론조사를 했는데, 다른 많은 사람들도 그렇다는 것을 확인했습니다.
Rooting Out Lug Pulls
DEX가 중앙 집중식 거래소 크라운의 후계자로 자리매김하기 위해서는 두 가지 요소가 추가로 해결되어야 합니다. 안정성과 사용 편의성입니다. 먼저 안정성과 분산 거래소의 기본 토큰노믹스에서 더 큰 지속 가능성의 필요성에 대해 알아보겠습니다.
전통적인 중앙 집중식 거래소는 다양한 수익 센터, 소득 흐름 및 대차 대조표(또는 고객의 자금)를 기반으로 부채를 떠맡을 수 있는 능력을 보유하지만 분산된 거래소는 이러한 사치를 누리지 못합니다. 분산형 교환은 분산형입니다. 따라서 이들의 주요 수익원은 유동성 풀의 거래에서 수수료를 징수하고 플랫폼 사용자가 생성한 수익률을 베팅하는 것에서 비롯됩니다.
경우에 따라 DEX는 자체 토큰을 보유하고 있으며, 토큰의 가치가 증가할 때 지분을 보유하거나 이익을 취함으로써 플랫폼 수익률을 얻을 수 있습니다. 이 같은 인센티브 이분법 때문에 플랫폼 사업자들이 심각한 손실 위험에 처했을 때 플랫폼 유동성의 대부분인 소유 자산을 모두 회수해 매각하는 방식으로 ‘양탄자 뽑기’를 하는 경우도 드물지 않습니다.
블록체인 리서치 회사 체인 애널리틱스가 발간한 보고서에 따르면 2021년 28억 달러 이상의 불법 행위가 러그풀 사기에 책임이 있으며 전체 암호화폐 관련 사기의 37%가 DeFi에 있다고 합니다. 사실, 러그 풀은 사용자가 DEX의 상대적인 안전성을 탐색하는 것을 돕는 데 전념하는 전체 웹 사이트에서 매우 널리 사용되고 있습니다.
사용자가 DEX를 사용하여 안전하게 느끼도록 하려면, 기본 플랫폼 토큰이 “폰지노믹스”가 아닌 지속 가능한 경제학에 의해 보호된다는 것을 확신해야 합니다 이러한 상황은 플랫폼의 자산을 활용하거나 해당 자산을 기존보다 더 불안정하게 만드는 작업/급발적인 결정을 수행하지 않고도 플랫폼이 스스로를 유지할 수 있는 경우에만 발생할 수 있습니다.
이는 실제 자산을 사용하여 플랫폼의 안정성을 보조하는 것을 의미하는 암호화에서 등장하는 새로운 범주인 RealFi로 이어집니다.
RealFi는 DEX 뒤에 있는 비즈니스가 거래소에 의존하지 않고 암호화 영역의 변동성에 영향을 받지 않는 견고한 자산 기반을 기반으로 구축될 때 발생합니다. 예를 들어 DEX가 Divi와 같은 서비스 제품군에서 하나의 제품에 불과할 경우, Divi는 자체 제품 및 화이트 레이블 파트너십을 구축하여 여러 수익원을 창출합니다.
전통적인 기업에 투자하는 것과 마찬가지로, 이러한 유형의 지속 가능한 구조는 분산형 사업에 대한 투자자들도 집중할 것입니다. 현재 DeFi는 자급자족하는 독립체가 되기에 충분한 수익 동인이 아닙니다. 하지만 그것은 더 큰 조직의 결과적인 부분이 될 수 있습니다. NFT 분야에서 이미 탄력을 받고 있는 분위기입니다.
NFT 산업의 가치가 재앙적으로 하락한 후, Fanatics의 소유주인 Michael Rubin은 Candy에 대한 지분의 60%를 처분했다고 발표했습니다. “NFT가 독립적인 비즈니스로서 지속 가능하거나 수익성이 있을 것 같지 않습니다.” 그리고 “우리는 디지털 제품이 물리적인 것과 연결될 때 더 많은 가치와 유용성을 가질 것이라고 믿습니다 수집가에게 최상의 환경을 제공할 수 있도록 수집 가능한 자료를 제공합니다
주류 사용자를 끌어들입니다.
분산형 서비스를 사용하는 것의 복잡성과 속도/편리성은 사용자를 중앙 집중식 교환으로 끌어들인 주요 요인입니다. 주류를 위한 실행 가능한 대안이 되기 위해, DEX 퍼즐의 마지막 부분은 사용성입니다.
코인과 코인이 구축되는 서비스의 안정성은 대량 채택을 통해서만 달성될 것입니다. 하지만 대량 채택은 일이 단순하고 간단해질 때만 일어날 수 있습니다.
이전에 등장했던 많은 플랫폼들의 도전은 이러한 플랫폼들이 구축된 열역학적 폰지노믹스와 게임 이론에 참여할 수 있는 통찰력, 이해력, 기술력을 가지고 있는 사람들을 위해 만들어졌다는 것입니다.
하지만 암호화폐를 거래하거나 이미 보유하고 있는 암호화폐를 활용하고자 하는 주류 사용자들은 어떨까요? 오늘날, 어떤 금전 관리자도 고객에게 현재 상태로 DeFi에 뛰어들라고 조언하지 않을 것입니다. 이를 위해서는 버튼 한 번 클릭으로 접근할 수 있고 지속 가능한 수익률을 위한 도구로 사용될 수 있는 서비스를 통해 모든 사람에게 유용하도록 높이는 것이 필요합니다.
이 마지막 요점은 암호화의 진정한 의도가 무엇인지에 대한 논쟁을 시작합니다. 우리 모두가 대답해야 하는 질문은 이것입니다. 위험과 변동성을 기꺼이 떠맡으려는 사람들이 상당한 이익을 얻을 수 있는 곳인가요? 아니면 우리가 인류에게 이익이 될 무언가를 만들려고 하는 것일까요?
작성자 정보:
Nick Saponaro는 Divi Labs의 공동 설립자이자 CEO로, 암호화를 쉽게 만들고 주류 채택을 가속화하여 사람들의 삶을 개선하는 것을 목표로 하는 분산 결제 생태계를 개발하고 있습니다. 암호화 운동의 창립 원칙을 전적으로 지지하는 Nick은 금융 서비스에 대한 새로운 패러다임을 제공하기 위해 노력하고 있습니다. 진정으로 분산되고, 모두에게 접근할 수 있으며, 모두에게 효과적입니다.
By Nick Saponaro, CEO of Decentralized Payment Platform Provider, Divi Labs
As FTX fell last November, trading volumes on decentralized exchanges (DEXs) began to peak. They tripled on Uniswap, one of the world’s largest and most trusted DEXs, to $4.2B, while the total across the industry hit $107B. An increase of 110%.
This was to be expected. As the ground opened beneath Sam Bankman-Fried and his reckless and fraudulent centralized exchange, users fled the sinking ship and made their way to the relative safe haven of the cryptosphere. I say “relative” because DEXs are not without their issues.
Security is Priority One
From the Ronin Network hack to the Wormhole Bridge, by exploiting vulnerabilities in smart contracts, hackers have cost users $billions in 2022 alone. To overcome these issues, code must be held to a higher standard. Rooting out vulnerabilities is critical, as is ensuring services are robust, test-driven and scalable.
However, it isn’t only smart contract code that requires immediate attention. It’s also the rules that govern the exchange’s use, which is also open to exploits. As with the recent Mango Dex scam, a bad actor drained $100m of users’ assets from the liquidity pool by exploiting a loophole in the exchange’s rules.
Ultimately, these technical issues can and will be ironed out. Compared to the seasoned professionals who built the mainstream services that are now ubiquitous in our daily lives, DeFi devs are relatively immature. By implementing development standards from the “traditional” world, developers and the DEXs they support will be better equipped to defend against exploits.
Once done, vulnerabilities in the code and the rules that underpin user activity will have much tighter controls. In addition, DEXs will likely be regulated to a degree and subject to some form of KYC (know your customer) compliance.
My younger self would abhor the thought of KYC applied to decentralized services. But the older, more weathered me understands that compromises will be needed to ensure an alternative finance system can rise. I’m willing to give up privacy if it means maintaining financial sovereignty. I recently ran a poll on Twitter, confirming many others are too.
Rooting Out Rug Pulls
Two further factors must be addressed before DEXs can establish themselves as the successor to the centralized exchanges’ crown. That of stability and usability. Let’s look at stability first and the need for greater sustainability in the underlying tokenomics of a decentralized exchange.
Whereas a traditional, centralized exchange will have a variety of profit centers, streams of income and the ability to take on debt based on their balance sheet (or their customers’ funds), their decentralized counterparts do not share in this luxury. Decentralized Exchanges are just that, decentralized. As such, their primary revenue stream comes from collecting fees from trades on the liquidity pools and staking yields generated by users of the platform.
In some cases, DEXs also have their own token, which can earn the platform yield through staking or by taking profits when said tokens increase in value. Because of this dichotomy of incentives, when platform operators are at risk of serious losses, it is not uncommon for them to “pull the rug” by withdrawing and selling all assets under their ownership, which in most cases, is the majority of the liquidity on the platform.
A report published by blockchain research company Chainanalysis found that rug-pull scams were responsible for more than $2.8 billion in illicit activity in 2021 and that 37% of all crypto-related scams were in DeFi. In fact, rug pulls are so prevalent entire websites devoted to helping users to navigate the relative safeness of DEXs have appeared.
To ensure users feel safe using a DEX, they must be convinced that the underlying platform token is secured by sustainable economics and not “Ponzinomics.” This can only happen when the platform can sustain itself without having to leverage the assets on the platform or perform actions/make sudden decisions that make those assets more volatile than they already are.
This leads us to a new category emerging in crypto, RealFi, which refers to using real-world assets to subsidize a platform’s stability.
RealFi happens when the business behind the DEX is built on a solid foundation of assets that don’t rely on the exchange to grow in value and are not subject to the volatility of the cryptosphere. For example, when the DEX is just one product in a suite of services, like Divi, which has multiple revenue streams generated from building its own products and white label partnerships.
Similarly to investing in traditional enterprises, this type of sustainable structure is something on which investors in decentralized businesses will also be focused. Right now, DeFi is not a significant enough revenue driver for it to be a self-sustaining entity. But it could be a consequential part of a larger organization. It’s a sentiment we’ve already seen gaining momentum in the NFT space.
After the calamitous loss in value of the NFT industry, the owner of Fanatics, Michael Rubin, announced he had divested 60% of his stake in Candy, saying, “it has become clear that NFTs are unlikely to be sustainable or profitable as a standalone business,” and “We believe digital products will have more value and utility when connected to physical collectables to create the best experience for collectors.”
Attracting the Mainstream User
The complexity of using decentralized services, combined with speed/convenience, are the key factors that drew users to centralized exchanges in the first place. To become a viable alternative for the mainstream, the final piece in the DEX puzzle is usability.
The stability of both coins and the services on which they are built will only be achieved through mass adoption. But mass adoption can only happen when things are made simple and straightforward.
The challenge with many of the platforms that have come before is they were built for people who both enjoyed and had the insight, understanding and technical prowess to take part in the Thermodynamic Ponzinomics and game theory that these platforms were built upon.
But what about the mainstream user who wants to trade crypto or take some leverage on the crypto they already own? Today, no money manager will advise their clients to jump into DeFi in its current state. For that, it needs to be elevated so that it’s useful to everyone, with services that can be accessed via the click of one button and can be used as an instrument for sustainable yield versus just being a crazy bet.
This last point opens the debate around what truly is the intention of crypto. The question we must all answer is this; is it somewhere that people willing to take on the risk and volatility can make significant gains? Or are we trying to build something that will benefit humanity?
About the author:
Nick Saponaro is the co-founder and CEO of Divi Labs, developers of a decentralized payment ecosystem that aims to improve people’s lives by making crypto easy and accelerating its mainstream adoption. A dedicated proponent of the founding principles of the crypto movement, Nick is working towards delivering a new paradigm for financial services. One that is truly decentralized, accessible to all, and works for everyone.
