Coinbase는 미국 규제 기관과 협력하여 빠르게 성장했습니다. SEC를 무시함으로써 더 확장될 것인가?

Coinbase Grew Quickly by Working With U.S. Regulators. Will It Expand Even More by Disregarding the SEC?

코인베이스는 버뮤다에서 새로운 파생상품 거래소를 개설했는데, 이는 미국의 암호화폐 규제가 점점 더 생존할 수 없다고 말할 때 미국에서 가장 큰 암호화폐 거래소가 사업을 의미한다는 것을 보여주는 토템적인 행위입니다. 미국 증권거래위원회(SEC)와 다양한 이슈를 놓고 공개적으로 갈등을 빚어온 이 거래소는 공해상을 시험해볼 생각으로 지난달 이 섬나라에서 영업 허가를 받았습니다.

2012년 CEO Brian Armstrong이 설립한 Coinbase는 거래량 기준으로 미국 규제 기관과 긴밀하게 협력하여 HQ-less Binance에 이어 두 번째로 큰 암호화폐 거래소로 성장했습니다. 2021년의 IPO는 SEC와의 오랜 조사 과정의 끝에 이루어졌으며, 많은 사람들이 SEC가 비즈니스 모델을 승인했다고 생각하게 했습니다. 하지만 지난 몇 년 동안 Gary Gensler가 SEC 의장으로 있는 동안 회사는 규제 기관과 교착 상태에 빠졌습니다.

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이 기사는 CoinDesk의 매일 블록체인과 암호 뉴스에서 가장 핵심적인 이야기를 종합한 The Node에서 발췌한 것입니다. 여기에서 구독하면 전체 뉴스레터를 받을 수 있습니다.

감시 기관은 코인베이스가 어닝이라는 암호화 대출 프로그램과 미국 사용자에게 배당금과 같은 수익률 지불을 제공하는 “서비스로서의 고정” 플랫폼을 포함하여 시장에 도입하고자 하는 많은 새로운 서비스를 차단했습니다. 공식 증권 거래소로 SEC에 “등록”하라는 요청을 여러 번 받았지만, 코인베이스는 대신 암호 토큰이 증권으로 간주되지 않는 정의로운 싸움을 벌였습니다(거래소는 “투자 계약”을 나열하지 않음을 유지함).

새로운 버뮤다 기반의 Coinbase International Exchange는 미국 밖의 전문 투자자와 거래자의 몫을 조금이라도 얻기 위한 시도로 작게 시작하고 있습니다. Axios는 “거래소”는 전용 앱이나 웹 사이트 없이 기본적으로 API에 불과하다고 보고했습니다. 출시 시점에는 비트코인(BTC)과 에테르(ETH) 파생상품 계약만 제공되며 레버리지 옵션은 5%로 제한됩니다.

하지만 새로운 수직적인 것은 거래소의 점점 더 글로벌한 관점의 신호이기도 합니다. 코인베이스는 수년 동안 유럽과 아시아, 아프리카 및 라틴 아메리카의 일부 지역에 걸쳐 운영되었지만, 최근에는 국제적으로 구축하는 것에 대해 목소리를 높이고 있습니다. 거래소는 4월 블로그 게시물에서 아부다비(암호화폐/핀테크 샌드박스를 건설하고 있는)의 금융 규제 당국과 대화를 시작했다고 말했고, 암스트롱은 영국의 경제장관 앤드루 그리피스와 대화한 후 “합리적인 암호화폐 규제에 빠르게 움직이고 있다”고 말했습니다

최근 SEC에 제소되기 직전에 주 측 영업을 중단한 비트렉스와 같은 다른 거래소들은 미국에서 철수했습니다. Eric Voorhees의 Shapeshift는 정확히 그 나라를 떠난 것은 아니지만, 그것이 분권화된 자치 단체(DAO)가 되기 위해 법인을 폐쇄했을 때 함께 더 나아갔습니다.

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하지만 대부분의 계정에서 많은 사람들이 코인베이스의 메시지를 공허한 위협으로 보았습니다.

수익 흐름을 다양화하려는 시도에도 불구하고 거래소는 본질적으로 미국 암호화폐 사용자에게 평균 이상의 거래 수수료를 부과함으로써만 돈을 벌 수 있습니다(코인베이스의 신뢰할 수 있는 브랜드 평판과 사용하기 쉬운 인터페이스에 대해 사람들이 기꺼이 지불하는 것처럼 보입니다). 거래소는 가장 최근의 SEC 서류에서 미국이 고객 기반의 약 40%를 차지하고 있으며, EU와 영국은 25%를 더 차지하고 있다고 말했습니다.

코인베이스는 가장 최근 발표에서 “크립토 허브가 되기 위해 규제 프레임워크를 진행하는 시장이 점점 늘어나고 있기 때문에, 우리는 이 국제 거래소를 시작할 때가 왔다고 믿습니다,”라고 말했습니다. “미국에서도 암호화폐 개발에 실망스러운 흐름을 몰고 온 강제적 규제 대신 비슷한 접근법을 취했으면 합니다.”

코인베이스가 미국을 탈출하려는 즉각적인 시도가 없음을 쉬운 언어로 설명할 가치가 있습니다. “코인베이스는 미국에 전념하고 있으니 안심하십시오.”라고 블로그 게시물이 전했습니다. 이것은 거래소가 SEC와의 점점 더 걱정스러운 관계에 대해 건전한 주장을 한다고 생각하기 때문일 수 있습니다. 기관은 최근 코인베이스에 “웰스 공지”를 보내 기관이 거래소를 상대로 소송을 제기하고 있다고 제보했습니다.

코인베이스는 SEC가 고소되면 법정에서 싸울 것이라고 말했습니다. 하지만 이 시점에서 거래소의 변호사들은 겐슬러의 임기를 기다리려고 시도할 수도 있습니다. 다음 SEC 의장이 조금이라도 덜 관대할 것이라는 보장은 없지만, 거래소는 증권사에 동맹을 두고 있습니다.

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참고 항목: 코인베이스 최고 법률 책임자, 필요하다면 거래소가 법정에 갈 것이라고 말합니다. | 코인데스크 TV

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코인베이스는 다른 곳에서 사업을 구축하면서 미국에서 사업을 계속하는 것을 선호할 수 있습니다. 하지만 SEC는 언젠가는 미국 시장이 그럴 가치가 없을 수도 있다는 메시지를 곧 받을 필요가 있습니다. 이는 특히 다른 국가들이 암호화를 규제하는 데 있어 더욱 협력적인 접근 방식을 취하고 있기 때문입니다. 특히, 홍콩은 이르면 6월 1일까지 “가상 자산 교환” 프레임워크를 개편할 것이며, 이는 운영자들이 중국의 거대한 암호화폐 방화벽에 의해 현재 시장에 접근하지 못하는 개인 투자자들에게 개방될 수 있도록 할 것입니다.

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Coinbase has launched a new derivatives exchange in Bermuda, a totemic act showing the largest U.S. crypto exchange means business when it says U.S. crypto regulations are increasingly nonviable. The exchange, which has been publicly feuding with the U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) over a range of issues, received its license to operate in the island nation last month as it looks to test the international waters.

Founded by CEO Brian Armstrong in 2012, Coinbase has grown to become the second-largest crypto exchange – trailing only the HQ-less Binance – by trading volume, largely by working closely with U.S. regulators. Its IPO in 2021 came at the end of a lengthy diligence process with the SEC, leading many to think that the agency had endorsed its business model. But over the past couple of years, under Gary Gensler’s regime as chairman of the SEC, the company has found itself at an impasse with the regulator.

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This article is excerpted from The Node, CoinDesk’s daily roundup of the most pivotal stories in blockchain and crypto news. You can subscribe to get the full newsletter here.

The watchdog agency has blocked a number of new services Coinbase wanted to bring to market, including a crypto lending program called Earn and a “staking-as-a-service” platform that would offer U.S. users dividend-like yield payments. Despite being asked numerous times to “register” with the SEC as an official securities exchange, Coinbase has instead fought a definitional battle over which crypto tokens do and do not count as securities (the exchange maintains it does not list “investment contracts”).

The new Bermuda-based Coinbase International Exchange is starting small – an attempt to gain a sliver of the share of professional investors and traders outside the U.S. At writing, the “exchange” is basically just an API, without a dedicated app or website, Axios reported. Only bitcoin (BTC) and ether (ETH) derivatives contracts will be offered at launch, with leverage option capped at 5%.

But the new vertical is also a sign of the exchange’s increasingly global perspective. Although Coinbase has operated across Europe and parts of Asia, Africa and Latin America for years, it has recently become more vocal about building internationally. In an April blog post, the exchange said it has begun talking with financial regulators in Abu Dhabi (which is building a crypto/fintech tech sandbox) while Armstrong, following a conversation with the U.K.’s Economic Secretary and City Minister, Andrew Griffith, said the country is “moving fast on sensible crypto regulation.”

Other exchanges have pulled out of the U.S. such as Bittrex, which recently shuttered its stateside operations shortly before being sued by the SEC. Eric Voorhees’ Shapeshift didn’t exactly exit the country, but did move further into the ether when it closed its corporate entity to become a decentralized autonomous organization (DAO).

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However, by most accounts, many have seen Coinbase’s messaging as an empty threat.

Despite attempts to diversify its revenue streams, the exchange essentially only makes money by charging U.S. crypto users above-average trading fees (which people seem to happily pay for Coinbase’s trusted brand reputation and easy-to-use interface). In its most recent SEC filing, the exchange said the U.S. represents roughly 40% of its customer base, with another 25% in the EU and U.K.

“As more and more markets are moving forward with regulatory frameworks to become crypto hubs, we believe the moment is right to launch this international exchange,” Coinbase said in its most recent announcement. “We would like to see the U.S. take a similar approach instead of regulation by enforcement, which has led to a disappointing trend for crypto development in the U.S.”

It’s worth saying that Coinbase spelled out in plain language that it has no immediate attempts to flee the U.S. “Rest assured that Coinbase is committed to the U.S.,” its blog post said. This might be because the exchange thinks it has a sound argument when it comes to its increasingly fraught relationship with the SEC. The agency recently sent Coinbase a “Wells Notice,” tipping it off that the agency is building a case against the exchange.

Coinbase said it would fight the SEC in the courts if it is sued. But at this point the exchange’s lawyers may just be attempting to wait out Gensler’s tenure. Although there’s no guarantee the next SEC chair would be any less lenient, the exchange does have allies at the securities agency.

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See also: Coinbase Chief Legal Officer Says Exchange Will go to Court if Necessary | CoinDesk TV

SEC Commissioner Hester Pierce, for instance, broke ranks and recently published her dissenting opinion stating the commission’s attempts to redefine what an “exchange” legally means to apply it to crypto firms was an attempt “to solve problems that do not exist.” Further, she said the SEC’s antagonistic stance against crypto would drive the industry overseas or towards harder-to-police areas of decentralized finance (DeFi).

Coinbase can prefer to continue operating in the U.S. while building up operations elsewhere. But the SEC needs to get the message soon that at some point the U.S. market may just not be worth it. This is especially as other jurisdictions take a more collaborative approach towards regulating crypto. Notably, Hong Kong will revamp its “virtual asset exchanges” framework by as early as June 1, which could allow operators to open to retail investors currently kept out of the markets by China’s great crypto fire wall.

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