블록체인 기술은 2009년 비트코인이 시작된 이후 꾸준히 전 세계적인 주목을 받고 있습니다. 현재 수치는 전 세계 인구의 약 4.2%가 어떤 형태의 암호화폐를 소유하고 있음을 시사합니다. 더 중요한 것은 이 기술이 경제, 사회 및 혁신에 미치는 잠재적 영향에 대한 광범위한 논의가 틈새 암호 아나키스트 집단을 넘어 확장되었다는 것입니다.
이 글에서는 현재의 지정학적, 거시경제적 환경, 사회 및 기술 동향, 규제가 암호화폐에 어떤 영향을 미치고 미래를 형성하는지 살펴볼 것입니다.
원래의 비트코인 백서는 분산, 개인 정보 보호, 금융 독립 및 전통적인 금융 시스템의 중단이라는 기본 개념을 설정했습니다. 블록체인 기술이 발전하고 수년간 스트레스 테스트를 거쳤지만, 이러한 원칙은 여전히 관련성이 있으며 현대 역사에서 최근의 사건들로 인해 더욱 검증되었습니다.
지정학적 및 거시경제적 풍경: 변화하는 시대에서 레이 달리오는 그의 책 “변화하는 세계 질서”에서 제국의 흥망성쇠가 종종 내부 및 국제적 갈등과 어떻게 일치하는지 보여주면서 5세기에 걸친 세계 경제 주기를 조사했습니다. 오늘날, 우리는 세계적인 힘이 미국에서 중국으로 이동하는 것을 목격하면서 시대의 전환기에 있는 우리 자신을 발견합니다.
2022년 3월 러시아-우크라이나 분쟁으로 미국, EU, 일본, 캐나다의 러시아 중앙은행 외환보유액이 약 281억 달러 동결되었습니다. 베네수엘라의 17억 달러 상당의 금 자산이 잉글랜드 은행에서 동결되는 등 이미 선례가 있었습니다. 수년 전, 이란과 리비아의 외환보유액은 비슷한 운명에 직면했습니다. 이러한 행동은 윤리적으로 논쟁의 여지가 있지만, 의심할 여지 없이 국가의 부를 해외에 안전하게 보유할 수 있는 외국의 능력에 대한 세계적인 신뢰를 약화시켰습니다.
러시아 은행들이 SWIFT와 단절되고 유엔이 우크라이나 난민을 지원하기 위해 암호화폐 스테이블 코인을 보내면서 러시아 시민들이 국경 간 결제를 위해 암호화폐 인프라를 활용하는 것은 비밀이 아닙니다. 미국 최대 규모의 스테이블코인 테더는 홍콩과 중국, 중남미 간 대규모 국제 무역 결제에 사용될 것으로 알려졌습니다. 튀르키예와 레바논과 같이 통화 가치가 급격히 하락하는 국가에서 암호화폐 사용이 증가하고 있습니다.
2023년 중국의 외환보유액은 3조 2천억 달러에 달합니다. 미국과의 세계 경제 지배력 경쟁은 무역 전쟁으로 이어졌고 대만에 대한 잠재적인 공개 갈등을 촉발시켰습니다. 이러한 지정학적 불확실성에 대응하여 중국은 해외 금융 인프라에 대한 의존도를 줄이고 외환 보유고의 추가 확대를 제한하기 위한 조치를 취했습니다.
동시에, 미국은 경제적 도전에 직면해 있습니다. Arthur Hayes는 그의 에세이 “인내심은 아름답다”에서 미국 경제가 국방비와 고령화 인구에 대한 자격 비용에 의해 가속화된 적자로 운영되고 있다고 지적합니다. 연간 1조에서 2조 달러의 적자가 향후 10년 동안 표준이 될 것으로 예상됩니다.
정부 자금을 조달하기 위해, 미국 재무부는 수조 달러의 부채를 발생시켜야 합니다. 그러나 장기 채권에 대한 수요 부족으로 인해 재무부는 단기 부채 발행에 의존할 수밖에 없습니다.
코로나 이후 경기 부양 점검과 자유 통화 기간은 인플레이션을 촉발했고 단기 부채가 장기 부채보다 높은 수익률을 제공하는 수익률 곡선의 반전으로 이어졌습니다. 이러한 상황은 예금자들이 은행에서 돈을 인출하도록 동기를 부여하여 연준의 RRP 또는 단기 미국 재무부 증권에 묶인 머니마켓 펀드에 투자하는 것을 선호합니다.
지난 1년간 미국 은행 시스템에서 1조 달러 이상이 빠져나가면서 여러 은행들이 부실에 빠졌고 암묵적인 정부 은행 구제금융(BTFP)을 통해 추가적인 인플레이션 압력을 행사했습니다. 헤이스는 연방준비제도이사회의 양적긴축의 순효과가 미 재무부가 채무자들에게 지급하는 이자로 상쇄되었다고 주장합니다.
연준이 금리를 계속 올리든 경로를 바꾸든 통화 공급량은 불가피하게 증가해 지속적이고 장기적인 인플레이션으로 이어질 것입니다. 경기부양 수표가 보편적으로 유통되던 코로나 시절과 달리 연방준비제도(Fed·연준)와 미 재무부는 국채 이자와 중앙은행 예금 시설 등을 통해 부유층에게 공짜로 돈을 돌리고 있습니다. 이러한 부의 재분배는 이미 주식 시장으로의 돈의 흐름과 디지털 금으로서의 비트코인에서 볼 수 있습니다.
SEC가 미국에서 운영되는 암호화폐 거래소에 반대하는 운동을 벌이면서 규제 당국은 미국 투자자들에게 암호화폐에 대한 투자를 꺼리게 했습니다. 그들은 미국에서 대부분의 암호화폐 거래를 용이하게 하는 코인베이스, 크라켄, 바이낸스 US를 고발했습니다. 필드가 정리된 후, 총 11조 달러의 AUM을 자랑하는 블랙록과 인베스코와 같은 기업 강자들은 동시에 비트코인 현물 ETF를 신청했습니다.
Cameron Winklevoss는 트위터에서 이 사건에 대해 다음과 같이 말했습니다. “비트코인의 위대한 축적이 시작되었습니다. ETF 신청이 빗발치는 것을 지켜보는 사람이라면 누구나 ETF가 활성화되어 수문을 열기 전에 IPO 전 비트코인을 구매할 수 있는 창구가 빠르게 닫히고 있다는 것을 이해할 수 있습니다.”
규제 기관과 기업이 미국에서 자본 이탈을 방지하기 위해 자본 통제를 효과적으로 활성화했기 때문에, 저는 이번에 이러한 BTC ETF 중 하나가 승인될 것이라고 예상합니다. 결국 비트코인 ETF에 투자할 수 있도록 허용하는 것은 비트코인 ETF를 소유하는 것과 같지 않습니다.
최근 홍콩이 선별된 암호화폐의 거래를 허용한다는 소식도 같은 흐름에 맞습니다. 홍콩에서 비트코인 ETF가 승인될 것 같습니다. 저는 중국이 위안화를 약화시키는 동시에 외환보유액을 낮추는 인센티브를 받고 있다는 견해에 동의합니다. 홍콩에서 승인된 BTC ETF는 이 목표에 잘 부합할 수 있습니다.
요약하자면, 지속적이고 장기적인 인플레이션에 대한 기대는 지정학적 불확실성과 함께 전 세계의 부를 금, 주식, 부동산, 궁극적으로 비트코인 및 기타 디지털 자산에 주차하는 행동을 주도할 것입니다.
작성자 정보입니다.
Vladimir Velmeshev는 제로 에이지 벤처스(Kosmos VC Fund II)의 관리 파트너입니다. Shell 및 Chevron과 같은 대기업에서 16년 이상 근무한 경험이 있는 Vladimir는 역동적인 리더이자 경험이 풍부한 프로젝트 관리자입니다. 그는 성공적으로 운영을 조정하고 누적 투자 가치가 1,400억 달러에 달하는 전 세계 3대 자본 프로젝트의 시작을 이끌었습니다. 2017년 블록체인 기술에 대한 열정을 발견한 이후, Vladimir는 코스모스 벤처스의 비즈니스 프로세스를 개선하고 제로에이지 벤처스의 전략적 방향을 주도하는 데 중요한 역할을 했습니다. 그는 우수한 운영, 혁신 및 팀의 성공에 전념하여 지원적이고 협업적인 팀 환경을 조성합니다. Vladimir는 사회적 행동을 재구성하고 신뢰를 배양하는 블록체인 기술의 혁신적인 힘을 믿습니다. 그는 산업의 잠재력에 대해 열정적이지만 삶과 일에 대한 전체론적 접근 방식을 장려하여 삶에 대한 균형 잡힌 시각을 보장합니다.
By Vladimir Velmeshev, Managing Partner at Zero Age Ventures (Kosmos VC Fund II)
Since the inception of Bitcoin in 2009, blockchain technology has steadily gained worldwide attention. Current figures suggest that about 4.2% of the global population owns some form of crypto. More importantly, the broader discussion around the potential impact of this technology on the economy, society and innovation has expanded beyond niche crypto-anarchist circles.
In this article, I will explore how the current geopolitical and macroeconomic environment, societal and technology trends, and regulations influence crypto and shape its future.
The original Bitcoin whitepaper set foundational concepts of decentralization, privacy, financial independence and disruption of traditional financial systems. While blockchain technology has evolved and been stress-tested over the years, these principles remained relevant and have been further validated by recent events in modern history.
Geopolitical and Macroeconomic Landscape: A Shifting Era
In his book “The Changing World Order,” Ray Dalio examined World Economic Cycles across five centuries, showing how empires’ rise and fall often coincide with internal and international conflicts. Today, we find ourselves at the turn of the era, witnessing a shift in global power from the U.S. to China.
In March 2022, the Russia-Ukraine conflict led to an approximate freeze of $281B of Russian Central Bank Foreign Reserves in the U.S., EU, Japan and Canada. A precedent was already set in earlier years, with Venezuela’s gold assets worth $1.7B frozen in the Bank of England. Years earlier, Iran and Libya’s foreign reserves faced a similar fate. While these actions are ethically debatable, they have undoubtedly eroded global trust in foreign nations’ ability to hold countries’ wealth abroad safely.
It is not a secret that Russian citizens resorted to using crypto infrastructure for cross-border payments as Russian banks got cut off from the SWIFT and the United Nations has been sending crypto stablecoins to support Ukrainian refugees. The largest USD-pegged Stablecoin Tether is rumored to be used for large international trade settlements between Hong Kong, China and Latin America. The use of crypto is on the rise in countries with rapidly devaluing currencies, such as Turkey and Lebanon.
In 2023, China’s foreign reserves stand at $3.2 trillion. The country’s competition with the U.S. for global economic dominance has led to a trade war and stirred potential open conflict over Taiwan. In response to this geopolitical uncertainty, China has taken steps to reduce its dependence on foreign financial infrastructures and limit further expansion of its foreign reserves.
At the same time, the U.S. faces its economic challenges. Arthur Hayes, in his essay, “Patience is Beautiful,” points out that the U.S. economy is operating at a deficit fueled by defense spending and entitlement costs for an aging population. An annual deficit of $1 to $2 trillion is projected to become the norm over the next decade.
To finance the government, the U.S. Treasury has to generate trillions of dollars in debt. However, the lack of demand for long-term bonds forces the Treasury to rely on issuing short-term debt.
The post-Covid period of stimulus checks and free money has triggered inflation and led to an inversion of the yield curve, where short-term debt offers higher yields than long-term debt. This situation has incentivized depositors to withdraw their money from banks, preferring to invest in money market funds tied to the Fed’s RRP or short-term U.S. Treasury securities.
More than $1 trillion has been withdrawn from the U.S. banking system over the past year, driving several banks into insolvency and exerting additional inflationary pressure through implicit government bank bailouts (BTFP). Hayes argues that the net effect of the Federal Reserve’s quantitative tightening has been offset by the interest paid by the U.S. Treasury to debt holders.
Whether the Fed continues to raise rates or changes its course, the money supply will inevitably increase, leading to persistent and long-term inflation. Unlike during the Covid period, when stimulus checks were distributed universally, the Federal Reserve and the U.S. Treasury are channeling free money to wealthier individuals through interest on government bonds and central bank deposit facilities. This redistribution of wealth is already visible in the flow of money into the stock markets and Bitcoin as digital gold.
Regulation as a corporate weapon
Regulators have spooked U.S. investors from investing in crypto as the SEC went on a crusade against crypto exchanges operating in the U.S. They have pressed charges against Coinbase, Kraken and Binance US, which facilitate most crypto trading in the U.S. After the field had been cleared, corporate powerhouses such as BlackRock and Invesco, boasting a combined AUM of $11 trillion, have simultaneously filed applications for a Bitcoin spot ETF.
Cameron Winklevoss commented on this event on Twitter: “The Great Accumulation of Bitcoin has begun. Anyone watching the flurry of ETF filings understands the window to purchase pre-IPO bitcoin before ETFs go live and open the floodgates is closing fast.”
I predict that one of these BTC ETFs is going to be approved this time, as regulators and corporations have effectively enabled capital controls to prevent capital flight from the U.S. – at the end of the day, allowing one to invest in a Bitcoin ETF is not the same as allowing one to own bitcoin.
Recent news about Hong Kong allowing the trade of select cryptocurrencies also fits the same trend. We are likely to see Bitcoin ETFs approved in Hong Kong. I subscribe to the view that China is incentivized to weaken the yuan and, at the same time, lower its foreign reserves – approved BTC ETFs in Hong Kong can serve this goal well.
In summary, the expectation of persistent and prolonged inflation, coupled with geopolitical uncertainty, will drive the behavior of parking the worldwide wealth in gold, stocks, real estate, and ultimately bitcoin and other digital assets.
About the author:
Vladimir Velmeshev is the Managing Partner at Zero Age Ventures (Kosmos VC Fund II). With over 16 years of experience at corporate powerhouses such as Shell and Chevron, Vladimir is a dynamic leader and experienced project manager. He successfully coordinated operations and led the launch of three major capital projects worldwide, with a cumulative investment value of $140 billion. Since discovering a passion for blockchain technology in 2017, Vladimir has been instrumental in refining business processes at Kosmos Ventures and driving the strategic direction of Zero Age Ventures. He is committed to operational excellence, innovation, and his team’s success, fostering a supportive and collaborative team environment. Vladimir believes in the transformative power of blockchain technology to reshape social behavior and cultivate trust. While he is passionate about the industry’s potential, he promotes a holistic approach to living and working, ensuring a balanced perspective on life.
