The SEC Is Fighting the Last War
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그러나 소송을 둘러싼 메시지는 SEC의 최근 움직임을 반응적이고 정치적이며 솔직히 허풍 바로 아래에서 약한 것처럼 보이게 합니다. 구체적으로, SEC는 코인베이스와 바이낸스를 루나, 섭씨, 그리고 무엇보다도 FTX와 같은 2022년의 사기와 같은 양동이에 넣으려는 것으로 보입니다. SEC는 대규모 사기로 드러나기 전에 FTX에 특혜를 주는 것으로 널리 간주되어 왔습니다. 그래서 이제는 그것이 정말로 강경한 규제자가 될 수 있다는 것을 보여주고 있습니다. 그것은 단지 몇 년 늦게 그렇게 하고 있고, 잘못된 목표를 향해 가고 있습니다.
본질적으로, SEC는 대중들이 현재의 소송을 사기 방지 캠페인의 일부로 보기를 원합니다. 실제로, 이 소송은 SEC가 잘못된 종류의 투자로 보는 것을 사람들이 만들지 못하게 하려는 가부장적인 시도를 나타냅니다. 이러한 혼동은 표적이 되는 기업(특히 코인베이스)과 SEC에 전문성을 요구하는 미국 대중 모두에게 분명히 매우 불공평합니다.
범죄와 죄SEC는 모든 입법자와 규제 기관과 마찬가지로 법을 어기는 범죄와 실제로 사람들에게 해를 끼치고 착취하는 죄를 구별하기를 기대할 수 없습니다. 규제 기관은 도덕성 자체가 아니라 코드를 시행하지만, 그렇다고 해서 그러한 구별이 존재하지 않는 것은 아닙니다.
SEC가 코인베이스에 대해 제기한 혐의의 핵심 주장은 단순히 거래소가 “주로 고객의 거래 수수료를 기반으로 하는 자체 수익을 늘리기 위해 암호 자산을 거래에 사용할 수 있도록 계산된 비즈니스 결정을 내렸다”는 것입니다
[I][바이낸스 및 코인베이스 소송]이 SEC와 겐슬러의 FTX 실수에 대한 재설계로 구성되고 있다는 느낌에서 벗어나기 어렵습니다Googletag.cmd.push(function() {googletag.display(‘js-dfp-tag-ZUK’); };
코인베이스가 SEC가 했어야 한다고 말하는 방식으로 규칙을 준수할 수 있었는지에 대해 복잡한 논쟁이 있습니다. 하지만 여기서 SEC 주장의 핵심은 코인베이스가 고객(나 포함)이 실제로 사용하는 서비스를 만들어 규칙을 어기고, 이를 개선하려고 했다는 것입니다.
그게 뭐든 간에, 메이 웨스트의 말을 빌리자면, 그건 죄가 아닙니다.
그러나 코인베이스의 혐의는 일부 조작적이고 끔찍한 약탈자로부터 투자자를 보호하는 것으로 비쳐지고 있습니다. SEC 집행국장 Gurbir S. SEC가 소셜 미디어에 강조한 인용문에서 Growal은 “코인베이스의 계산된 결정은 그들이 받을 권리가 있는 보호를 박탈함으로써 투자자들을 희생시키면서 수십억 달러를 벌 수 있게 했습니다.”라고 주장합니다
대조적으로 바이낸스는 진정한 죄악처럼 보이는 몇 가지, 특히 고객에게 피해를 준 가격 조작에 대해 비난을 받고 있습니다. 그러나 바이낸스에 대한 다른 혐의는 고객이 분명히 원하는 서비스를 제공할 권리를 거부하는 것과 같습니다.
Growal이 원하는 보호 조치에 주식 시장에 존재하는 것과 유사한 자산에 대한 보고 및 투명성에 대한 기준이 포함된다면, 미국과 글로벌 거래소 모두 그러한 체제를 환영할 것이 분명해 보입니다.
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하지만 실제로 SEC는 암호화폐 거래소가 고객들이 자신의 자유 의지로 암호화폐를 사는 등 어리석은 짓을 하도록 허용함으로써 고객들을 착취하고 있다고 생각하는 것으로 보입니다.
‘우리는 더 이상 디지털 화폐가 필요하지 않습니다.’특히 코인베이스에 대한 SEC의 소송은 암호화폐가 본질적으로 사기적이고 가치가 없다는 도덕적 가정에 달려 있습니다. 첫 번째는 10년 동안 안정적이고 신뢰할 수 있는 서비스를 운영했고, 두 번째는 도덕적 나침반이나 기본적인 수학적 능력이 없는 무능한 가슴이었음에도 불구하고, 이를 통해 코인베이스의 CEO 브라이언 암스트롱을 대중의 눈에 비친 것과 동일하게 그릴 수 있습니다.
Gary Gensler SEC 의장은 오늘 아침 CNBC를 통해 그 모호한 의제를 제기했습니다. 그는 먼저 자산 품질에 대한 SEC의 중립성에 대해 소리를 냈습니다. 하지만 그 후 그는 암호화폐에 대한 전면적이고 솔직한 논의를 시작했고, “우리는 더 많은 디지털 화폐가 필요하지 않고 디지털 화폐를 가지고 있습니다. 그것은 미국 달러라고 불립니다. 그것은 유로라고 불립니다. 엔화라고 합니다. 지금은 모두 디지털입니다.”
이것은 단지 당혹스러운 잘못된 표현이 아니라, 한 겐슬러가 진실을 알아야 합니다. 결국, 그는 MIT 학생들에게 블록체인에 대해 가르쳤습니다. 그는 자신과 나머지 미국 정부가 믿을 수 없을 정도로 억압적이고 직접적이며 정치화된 통제권을 가진 은행 레일과 그들이 통제하지 않고 궁극적으로 통제할 수 없는 통화 암호화폐 네트워크 사이에 차이가 없다는 것을 실제로 믿을 수 없습니다.
참고 항목: 2022년 블록체인 최고의 대학: 매사추세츠 공과대학교
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겐슬러는 간단히 말해서 대중에게 근본적인 사실을 잘못 전달하는 데 완전히 전념하는 것처럼 보입니다.
얽힘의 당혹감
여기서 진짜 거대한 음모는 FTX의 붕괴 이후 SEC가 끔찍해 보였고 이제 그들은 요점을 증명하기 위해 업계를 맹렬히 비난하고 있다는 것입니다.
— H.E. Cas Piancey (@CasPiancey) 2023년 6월 7일 이것은 2022년에 일어난 일의 맥락에서 가장 잘 이해됩니다. 사실, SEC와 다른 규제 기관들은 암호화폐 거품의 꼭대기에서 사기에 대항하는 움직임을 꽤 훌륭하게 수행했습니다. 그들은 도권의 루나와 알렉스 마신스키의 섭씨에 생산적인 압력을 가했습니다.
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이제 바이낸스와 코인베이스에 대한 SEC의 혐의에는 정당한 이유가 있지만, SEC와 겐슬러의 FTX 실수에 대한 재설계로 모함되고 있다는 느낌에서 벗어나기 어렵습니다. 하지만 그것이 그들이 실제로 같은 것이라는 것을 의미하지는 않으며, 대중을 그런 취지로 오도하는 것은 결국 겐슬러의 위치를 훼손하는 결과를 초래할 수 있습니다.
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The U.S. Securities and Exchange Commission’s (SEC) one-two punch of suits against Binance and Coinbase this week hardly came out of the blue. The question of how to regulate crypto exchanges has been at a high simmer for years, and while the specifics of their approach are eminently debatable, the SEC was bound to go after the big boys sooner rather than later.
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But the messaging surrounding the suits makes the SEC’s recent moves seem reactive, political and frankly, just beneath the bluster, weak. Specifically, the SEC seems to be trying to put Coinbase and Binance into the same bucket as the frauds of 2022, such as Luna, Celsius and above all FTX. The SEC has been widely viewed as giving FTX deferential treatment before it was revealed as a massive fraud, so now it’s demonstrating that it really can be a hard-nosed regulator – it’s just doing so a couple of years late, and to the wrong targets.
Essentially, the SEC wants the public to see the current suits as part of a campaign against fraud. In reality, the suits represent a paternalistic attempt to keep people from making what the SEC views as the wrong kind of investments. That conflation is obviously deeply unfair, both to the companies being targeted – Coinbase especially – and to an American public that looks to the SEC for expertise.
Crimes and sins
The SEC, like all legislators and regulators, can’t be expected to distinguish between crimes that break the law, and sins that actually harm and exploit people. Regulators enforce codes, not morality itself – but that doesn’t mean such distinctions don’t exist.
The SEC’s core claim in its charges against Coinbase is simply that the exchange “has made calculated business decisions to make crypto assets available for trading in order to increase its own revenues, which are primarily based on trading fees from customers.”
[I]t’s hard to escape the sense that [the Binance and Coinbase lawsuits] are being framed as a do-over for the SEC’s and Gensler’s FTX misstepsThere’s a complex debate to be had about whether Coinbase could have complied with the rules in the way the SEC says it should have. But the substance of the SEC claim here is that Coinbase broke the rules by creating a service that customers (including me) actually used, and then tried to make it better.
Whatever that is, to paraphrase Mae West, it ain’t no sin.
Yet the Coinbase charges are being tortuously represented as protecting investors against some manipulative, horrifying predator. SEC director of enforcement Gurbir S. Grewal, in a quote which the SEC has highlighted on social media, alleges that “Coinbase’s calculated decisions allowed it to earn billions … at the expense of investors by depriving them of the protections to which they were entitled.”
Binance, by contrast, does stand accused of a few things that look like genuine sins, particularly price manipulation that harmed customers. But other charges against Binance amount to a denial of its right to provide services that its customers clearly want.
If the protections Grewal wants include standards for reporting and transparency around assets similar to what exists in the stock market, it seems clear both U.S. and global exchanges would welcome such a regime.
But in fact, the SEC appears to think crypto exchanges are exploiting their customers simply by allowing them to do anything so foolish as buying cryptocurrency under their own free will.
‘We don’t need more digital currency.’
The SEC’s suit against Coinbase in particular hinges on the moral presumption that cryptocurrency is inherently fraudulent and valueless. This allows them to paint Coinbase CEO Brian Armstrong as the same as Sam Bankman-Fried in the public eye – despite the fact that the first has run a stable and trustworthy service for a decade, and the second was an incompetent boob with zero moral compass or basic mathematical ability.
SEC Chair Gary Gensler advanced that muddying agenda this morning on CNBC. He first made noises about the SEC’s supposed neutrality on asset quality. But he then launched into a sweeping and frankly boneheaded disquisition against crypto as such, declaring that “we don’t need more digital currency, we have digital currency. It’s called the U.S. dollar. It’s called the euro. It’s called the yen. They’re all digital right now.”
This is not just an embarrassing misrepresentation, but one Gensler must know the truth of. After all, he taught MIT students about blockchains. He can’t possibly actually believe there’s no distinction between the banking rails over which he and the rest of the U.S. government have incredibly oppressive, direct and politicized control, and monetary cryptocurrency networks they don’t and ultimately can’t control.
See also: Best Universities for Blockchain 2022: Massachusetts Institute of Technology
Gensler appears fully pot committed, in short, to misrepresenting the underlying facts to the public.
An embarrassment of entanglements
The real grand conspiracy here is the SEC looked awful after the collapse of FTX and now they’re shotgun blasting the industry to prove a point.
— H.E. Cas Piancey (@CasPiancey) June 7, 2023
This is all best understood in the context of what happened in 2022. In fact, the SEC and other regulators performed pretty admirably in moving against frauds at the top of the crypto bubble. They put productive pressure on both Do Kwon’s Luna and Alex Mashinsky’s Celsius.
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But Gary Gensler personally wound up embarrassingly exposed on Sam Bankman-Fried and FTX, above all because Gensler’s staff reportedly had ongoing discussions of crypto regulation with an FTX team. That intimacy may have kept them from seeing the fraud – at least one congressman publicly laid blame for FTX at Gensler’s feet. Though Gensler wasn’t involved, Sam Bankman-Fried’s appearances before Congress increased the impression that the FTX founder had special access to regulators.
Now, while there are legitimate reasons for the SEC’s charges against Binance and Coinbase, it’s hard to escape the sense that they are being framed as a do-over for the SEC’s and Gensler’s FTX missteps. But that doesn’t mean they’re actually the same thing, and misleading the public to that effect may wind up undermining Gensler’s position in the long run.
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