유로 스테이블 코인이 필요한 시기입니다

It’s Time for a Euro Stablecoin

최근 승인된 암호자산 시장(MiCA) 규제는 많이 필요한 규제의 명확성을 제공하고 글로벌 암호화폐 규제의 표준이 될 것으로 예상됩니다. 하지만 업계의 새로운 발전의 물결을 자극하는 것 외에도, 아마도 새로운 프레임워크의 가장 유망한 결과 중 하나는 그것이 마침내 오래 전부터 존재해 온 유럽의 안정적인 코인을 가능하게 할 것이라는 것입니다.

피아트가 지원하는 스테이블 코인은 현재 대부분 1인 게임이며 대부분의 암호화폐 거래에서 미국 달러 표시 옵션이 기본값으로 채택되었습니다. 그러나 그린백에 대한 이러한 선호는 더 이상 다극화된 세계 경제의 현실을 반영하지 않습니다.

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Kevin de Patoul은 디지털 자산 시장 제조업체인 Keyrock의 CEO이자 공동 설립자입니다.

전염병 주도의 셧다운과 이제는 인플레이션으로 흔들렸던 미국 경제를 둘러싼 우려가 커지고 있습니다. 마찬가지로, 브릭스 디지털 화폐의 출시와 같은 국제적인 노력은 달러 우위에 도전하고자 합니다. (브릭스는 브라질, 러시아, 인도, 중국, 남아프리카 공화국을 나타냅니다.)

이러한 맥락에서 암호화폐 시장을 위한 유로 지원 스테이블 코인 형태의 건전한 대안은 환영할 만합니다. 그것은 오늘날의 암호화폐 시장에 절실히 필요한 경쟁을 주입할 것입니다.

지금이 바로 그 때입니다. 그런데 왜 이미 실행 가능한 유로 스테이블 코인이 발생하지 않았습니까? 지금까지 널리 채택된 유로 지원 스테이블 코인의 부재는 마이너스 금리와 규제 부담이라는 두 가지 요인 때문이었습니다.

유로존의 마이너스 금리는 거래자들이 종종 위험을 감수하면서 수익률을 얻어야 한다는 점을 감안할 때 피아트 지원 스테이블 코인이 등장하기 어렵게 만들었습니다. 그리고 안정된 동전은, 아무리 안정적일지라도, 위험을 수반합니다.

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하지만, 상황은 변했습니다. 유럽중앙은행(ECB)은 우크라이나 전쟁의 경제적 영향에 직면할 준비를 하면서 2022년 11년간의 통화정책 실험을 종료했습니다.

규제 부담 측면에서 MiCA는 스테이블 코인이 충분히 커지면 EMT(전자화폐 토큰) 또는 상당한 전자화폐 토큰(SEMT)으로 분류합니다. 이는 유로 지원 스테이블 코인을 발행하여 유럽 거래처에 제공하기 위해서는 2024년 MiCA가 시행될 때 조직이 완전히 등록되고 준수해야 한다는 것을 의미합니다.

자세히 보기: Michael Casey – CBDC의 실제 사용 사례: 달러의 폐위 | 의견

오랫동안, 이것은 더 느슨한 다른 규제 환경에 비해 장애물이었을 수 있습니다. 다만 최근 미국의 암호화폐 단속 결과 MiCA가 안정적인 코인 발행에 더 엄격할 수 있지만, 명확하고 안정성을 제공하는 장점이 있는 것으로 나타났습니다.

오늘날 안정적인 코인을 출시하는 조직은 MiCA 프레임워크에서 작업하는 것이 상대적으로 더 매력적이라고 생각할 수 있습니다. 명확한 규칙과 지침은 미국에서 볼 수 있는 시행에 의한 자의적인 규제보다 선호됩니다.

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이는 기업과 개인에게 중요한 다운스트림 영향을 미칩니다. 예를 들어, 몇 년 전에는 적절한 은행 파트너를 찾는 것이 매우 어려웠습니다. 특히 MiCA를 완벽하게 준수하는 플레이어의 경우에는 완전히 실현 가능할 것입니다.

유로 스테이블 코인이 필요한 이유

하지만 유로 기반 스테이블 코인은 단순히 가지고 있는 것이 아니라 유럽 암호화폐 시장의 미래 건전성에 필수적인 것입니다. 게다가, 유로는 세계 경제에서 똑같이 중요한 통화입니다. 그것은 소위 유로존에서 사용될 뿐만 아니라 국제 무역에서도 대량으로 채택되고 있습니다.

그러나 유럽의 스타트업들은 미국 경제의 안정성에 암묵적으로 의존하는 입장에 있었습니다. 디지털 유로를 갖는 것은 외환 노출 없이 달러로 고정된 안정적인 동전(글로벌 도달 범위, 저렴한 수수료, 거래 최종성 등)의 모든 동일한 이점을 제공합니다. 상대방의 위험을 줄이는 것은 궁극적으로 시장 전체에 이익이 될 것입니다.

참고 항목: 닉 카터 – 미국의 조용한 디폴트 | 의견

말하자면 유로가 지원되는 스테이블 코인은 규제 다각화도 제공합니다. 그것은 지나치게 열성적인 미국 정치인들과 규제 당국의 변덕에 영향을 받지 않는 안정적인 지역으로의 접근을 넓히는 데 도움이 될 것입니다.

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출시 후에는 어떻게 됩니까?

하나 또는 많은 유로 지원 스테이블 코인의 출현은 시간 문제입니다. 그 후에 우리가 기대할 수 있는 것은 유통 중인 유로와 달러의 안정적인 동전 간의 균형이 일반 법정 경제에서 유로와 달러의 비율과 비슷할 것이라는 것입니다. 이것은 달러에 대한 엄청난 수요 때문에 손을 교환하는 유로 스테이블 코인이 훨씬 적을 것이라는 것을 의미합니다.

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암호화폐에 대한 미국 증권거래위원회(SEC)의 점점 더 적대적인 입장은 유럽연합이 암호화폐에서 상당한 우위를 구축할 수 있는 기회를 제공하고 있습니다. 그리고 미국의 암호화폐 규제에 대한 합의가 보이지 않는 상황에서, 실물 경제에서 미국 달러의 지배력에 대한 지속적인 도전은 곧 디지털 자산의 세계로 확대될 수 있습니다.

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The recently approved Markets in Crypto Assets (MiCA) regulation is expected to provide much needed regulatory clarity and serve as a standard for global crypto regulations. But besides spurring a new wave of development in the industry, perhaps one of the most promising results of the new framework is that it will finally make a European stablecoin possible – something that has been long overdue.

Fiat-backed stablecoins are mostly a one player game right now with U.S. dollar-denominated options taken as the default in most crypto transactions. But this preference for the greenback no longer reflects the realities of a multipolar global economy.

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Kevin de Patoul is the CEO and co-founder of Keyrock, a digital asset market maker.

There are growing concerns around the United States economy, which was rocked by pandemic-led shutdowns and now inflation. Likewise, international efforts such as the launch of a BRICS digital currency are looking to challenge dollar dominance. (BRICS stands for Brazil, Russia, India, China and South Africa.)

In this context, a sound alternative in the form of euro-backed stablecoins for crypto markets is more than welcome. It would inject much needed competition in today’s crypto markets.

Now is the time

But why hasn’t a viable euro stablecoin happened already? So far, the absence of a widely adopted euro-backed stablecoin has been due to two factors: negative interest rates and regulatory burdens.

Negative interest rates in the eurozone have made it difficult for a fiat-backed stablecoin to emerge given that traders often what to earn yield for taking on risk. And stablecoins, no matter how stable, do carry risks.

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However, the situation have changed. The European Central Bank (ECB) ended this 11-year monetary policy experiment in 2022 as it prepared to face the economic impact of the Ukraine war.

In terms of regulatory burdens, MiCA classifies stablecoins as e-money tokens (EMT) or significant e-money tokens (SEMT) if they become large enough. This implies that organizations need to be fully registered and compliant when MiCA comes into force in 2024 in order to issue a euro-backed stablecoin and offer it to European counterparties.

Read more: Michael Casey – The Real Use Case for CBDCs: Dethroning the Dollar | Opinion

For a long time, this might have been a hurdle compared to other, more lax, regulatory environments. However, recent crypto crackdowns in the U.S. have shown that, while MiCA might be more strict on the issuance of stablecoins, it has the merit of being clear and providing stability.

An organization launching a stablecoin today might find it relatively more attractive to work under the MiCA framework. Clear rules and guidelines are preferable to the arbitrary regulation by enforcement seen in the United States.

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This has important downstream implications for companies and individuals. For example, finding suitable banking partners was very difficult a few years ago. Now it would be completely feasible, especially for a player that’s fully compliant with MiCA.

Why euro stablecoins are necessary

But a euro-based stablecoin would not just be nice to have, it’s something that is essential to the future health of European crypto markets. Moreover, the euro is an equally important currency in the worldwide economy. It’s not only used in the so-called eurozone but also massively adopted in international trade.

However, European startups have been in a position where they implicitly rely on the stability of the U.S. economy. Having a digital euro provides all the same benefits of dollar-pegged stablecoins (global reach, cheap fees, transaction finality, etc.), without the foreign exchange exposure. Lessening counterparty risk would ultimately benefit the market as a whole.

See also: Nic Carter – America’s Quiet Default | Opinion

A euro-backed stablecoin also provides regulatory diversification, so to speak. It would help broaden access to a stable region that is not subject to the whims of overzealous U.S. politicians and regulators.

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What happens after launch?

The emergence of one or many euro-backed stablecoins is only a matter of time. What we can expect after that is that the balance between euro and dollar stablecoins in circulation will be similar to the proportion of euros and dollars in the regular fiat economy. This means that there will be far fewer euro stablecoins exchanging hands, due to the immense demand for dollars.

However, if the U.S. manages to completely rule itself out of the growth of digital assets markets (for lack of regulatory clarity), it will make the E.U. a much more attractive jurisdiction. That would create tremendous growth for euro-denominated stablecoins.

The U.S. Securities and Exchange Commission’s (SEC) increasingly hostile stance against crypto is offering the European Union a chance to build a significant edge in crypto. And with no consensus in sight for crypto regulation in the United States, the ongoing challenge to the U.S. dollar’s dominance in the real economy could soon extend to the world of digital assets.

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