스테이킹 레이트가 암호화폐 경제를 발전시키는 방법

How Staking Rates Can Drive the Crypto Economy Forward

전 세계가 미국에서 현물 비트코인 상장지수펀드(ETF)의 승인을 간절히 기다리는 동안, 세계 금융 시스템 전반에 걸쳐 더 큰 주류 채택과 융합을 가능하게 하는 경제 활동의 열기를 분출할 것을 약속하는 또 다른 암호화폐 혁신이 있습니다.

이 기사는 코인데스크의 “Staking Week”의 일부로, 크리스토퍼 퍼킨스는 코인펀드의 경영 파트너이자 사장입니다.

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(독일어)

이는 기존 금리와 동일한 효용을 제공하는 이더리움과 같은 지분증명(PoS) 블록체인에 의해 가능해진 암호화폐 고유의 지분율의 도래로 암호화폐 경제의 진화와 발전에 있어 중요한 격차를 해소할 수 있습니다.

전통적인 금융에서 금리는 세계에서 가장 큰 시장을 뒷받침하고 경제 활동의 기본적인 지주 역할을 합니다. 스테이킹 레이트는 새로운 등급의 표준화된 벤치마크를 제공하고, 차세대 금융 상품에 동력을 공급하며, 리스크 관리를 개선하고, 기관과 소비자 모두에게 새로운 기능을 제공함으로써 암호 산업에서도 동일한 일을 할 수 있습니다.

스테이킹 금리는 전통적인 금융 시장의 금리를 암호화하는 것입니다.

금리는 현대 경제를 주도합니다. 전통적인 금융에서, 금리 결정은 매우 중앙 집중화되고, 통제되며, 정부의 매우 상위 계층을 위해 유보됩니다. 연방공개시장위원회(FOMC)는 1년에 8번 통화정책을 결정하고 미국의 금리를 결정합니다. 12개 회원국의 각 결정은 통화정책, 실업률, 소비자 행동에 영향을 미치며 세계 경제에 광범위한 영향을 미칩니다.

이자율은 차입과 대출에 중요한 금융 벤치마크 역할을 하며 평가 및 자산 가격 책정에 사용됩니다. 그들은 사업체의 자본 비용을 결정합니다. 금리는 수조 달러에 달하는 금융상품에도 힘을 실어주고, 금리스와프 시장만으로도 500조 달러의 개념 노출을 뒷받침해 세계 최대 파생자산 클래스로 자리 잡았습니다.

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최근까지 암호 산업은 법정 이자율에 가까운 것이 전혀 없었고, 큰 격차를 남겼으며, 진화 속도가 느려졌으며, 많은 시장 참가자들이 상대적으로 접근할 수 없었습니다.

그러나 “더 머지” 이후 이더리움이 지분 증명으로 전환되면서 기존의 “무위험” 비율과 유사한 프로토콜 표준화된 지분율이 탄생했습니다. 코인펀드의 CESR 복합에테르(ETH) 스테이킹 레이트와 같이 표준화된 스테이킹 레이트는 적격한 검증자들이 받는 연평균 프로토콜 어워드와 거래 수수료를 관찰하여 그들에게 지급되는 수익률을 측정합니다. (공시: CESR은 코인펀드의 스테이킹 레이트 방법론을 기반으로 계산, 공표, 코인데스크 인덱스에서 라이센스를 부여합니다.)

이렇게 분산되고 진정한 글로벌 버전의 전통적인 금리는 시장 참가자들에게 동일한 효용을 제공하여 성과를 측정하고 위험을 회피하며 새로운 금융상품을 창출하는 데 도움이 됩니다. 그리고 중앙은행 의사결정의 불투명성과 중앙집중식 통제 없이 제공할 수 있습니다.

전통적인 금융에서 차입, 대출 및 파생상품은 비교 및 평가를 위한 근거를 제공하는 표준 벤치마크와 비교하여 가격이 책정되는 경우가 많습니다. 이는 시장 참가자들이 잠재적으로 자의적이고 맞춤화된 대상이 되기보다는 제3자가 계산한 알려진 기준금리보다 높거나 낮은 가격의 요금을 지불하거나 받을 때 어느 정도의 투명성과 확실성을 제공합니다. 결과적으로 서비스 제공업체들은 공통된 참조에 대해 상대적으로 경쟁할 수 있습니다. 암호화폐 산업에 적용되며, 업계 벤치마크에 비해 수익률을 지불하는 스테이킹 프로바이더는 표준화된 요율의 투명성이 요구되는 새로운 계층의 고객을 유치할 것을 약속합니다.

금융 벤치마크 외에도 표준화된 스테이킹 레이트는 상장 선물, 스왑 및 옵션을 포함한 파생 계약에서 기준 금리 역할을 할 수 있습니다. 파생상품은 경제 시스템에서 위험을 이전함으로써 위험 관리(즉, 위험회피)와 투기를 가능하게 합니다.

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전통시장에서 금리스왑은 사용자가 고정 부채와 유동 부채를 교환할 수 있도록 하여 고정 금리 상품을 가능하게 합니다. 고정금리 금융상품에 대한 수요는 거의 억제할 수 없습니다. 금리 스와프는 세계에서 가장 큰 파생상품 시장입니다. 스테이킹 레이트 스왑(고정 대 변동)은 표준화된 스테이킹 레이트의 채택으로 암호 산업에 동일한 효용을 제공할 수 있습니다. 스테이킹 금리 스왑을 시작함으로써 스테이킹 서비스 제공업체는 새로운 계층의 기관 및 소매 고객에게 매력적인 고정 수익률을 제공할 수 있습니다.

스테이킹 금리는 전통적인 금융 시장의 금리를 암호화하는 것입니다.

한편, 다른 업계 참가자들은 유가 급등과 변동률 급등 시 거래 수수료 급등을 헤지하려고 하는 반면, 다른 업계 참가자들은 변동 측면의 실질 수익률에 끌릴 수 있습니다.

파생 시장은 위험을 무릅쓰도록 투기꾼들을 끌어들이는 동시에 실질적인 효용을 헤지펀드에 제공할 때 유동적이 됩니다. 표준화된 스테이킹 레이트의 도입과 함께 깊고 유동적인 파생상품 시장의 모든 요소들은 암호 경제에 풍부하게 존재합니다. 투명한 스테이킹 레이트 스왑 및 상장 선물은 분리 및 중앙 청산을 제공함으로써 거래 상대방 리스크를 완화할 수 있는 부가적인 이점이 있으며, DeFi 파생상품 및 영구 스왑은 향후 위험을 회피하고 투기하는 역할도 할 수 있습니다. 베이시스 스왑은 전통적인 금리 수익률과 스테이킹 금리의 상대적인 궤적을 보는 투자자들에게 새로운 온램으로 작용할 수 있습니다.

표준화된 스테이킹 레이트는 새로운 금융 상품에서 중요한 역할을 할 것입니다. 현물 에테르 ETF는 미국 시장에서 환영받는 반면, 투자자들은 표준화된 스테이킹 레이트에 의해 구동되는 총 수익 에테르 ETF를 요구할 것입니다. 새로운 종류의 구조화된 상품은 투자자들이 때때로 비인플레이션 자산으로서 많은 전통적인 동종 기업들과 잘 경쟁하는 스테이킹 에테르가 제공하는 실질 수익률로부터 이익을 얻는 데 도움이 될 수 있습니다.

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거의 무한대의 사용 사례로 표준화된 스테이킹 레이트는 새로운 스테이킹 경제를 만들어 낼 것입니다. 전통적인 금리와 마찬가지로 새로운 스테이킹 경제가 탄생하면서 암호화폐 생태계 전반에 걸쳐 새로운 혁신의 시대를 열 것을 약속합니다. 전방 곡선이 나타나면서 스테이킹 레이트는 할인율로서 가치를 알리고 샤프 비율을 계산하며 중앙 통제 없이도 법정 이자율 동료들이 할 수 있는 모든 것을 수행하는 데도 사용될 수 있습니다. 표준화된 스테이킹 레이트가 필요한 시기가 왔습니다.

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While the world eagerly awaits the approval of a spot bitcoin exchange-traded fund (ETF) in the U.S. there is another crypto innovation that promises to unleash a fervor of economic activity, enabling an even greater wave of mainstream adoption and convergence across the global financial system.

This article is part of CoinDesk’s “Staking Week.” Christopher Perkins is a managing partner and president of CoinFund.

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This is the arrival of crypto-native staking rates, made possible by proof-of-stake (PoS) blockchains like Ethereum that will deliver the identical utility of traditional interest rates – closing a vital gap in its evolution and development for the crypto economy.

In traditional finance, interest rates underpin the largest markets in the world and serve as a fundamental pillar of economic activity. Staking rates can do the same for the crypto industry by delivering a new class of standardized benchmarks, powering next generation financial products, improving risk management and unlocking new functionality for institutions and consumers alike.

Staking rates are to crypto what interest rates are to traditional financial markets.

Interest rates drive modern economies. In traditional finance, interest rate decisions are highly centralized, controlled and reserved for the very upper echelons of government. Eight times a year, the Federal Open Market Committee (FOMC) meets to determine monetary policy and sets interest rates in the United States. Each decision by its 12 members has far-reaching effects on the global economy, impacting monetary policy, unemployment rates and consumer behavior.

Interest rates serve as important financial benchmarks for borrowing and lending and are used in valuations and asset pricing. They determine the cost of capital for businesses. Interest rates also power trillions of dollars of financial products, and the interest rate swap market alone underpins $500 trillion in notional exposure, making it the largest derivative asset class in the world.

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Until recently, the crypto industry was completely devoid of anything close to fiat interest rates, leaving a major gap, slowing its evolution and leaving it relatively inaccessible to a large swath of market participants.

However, with Ethereum’s transition to proof-of-stake following “The Merge,” a standardized staking rate for the protocol — similar to a traditional “risk free” rate — was born. Standardized staking rates, like CoinFund’s CESR composite ether (ETH) staking rate, measure the returns paid to eligible validators by observing the average, annualized protocol awards and transaction fees they receive. (Disclosure: CESR is based on CoinFund’s staking rate methodology and is calculated, published, and licensed by CoinDesk Indices.)

This decentralized and truly global version of traditional interest rates can deliver identical utility to market participants, helping measure performance, hedge risk and create new financial products. And it can be offered without the opacity and centralized control of central bank decision-making.

In traditional finance, borrowing, lending and derivative products are often priced relative to a standard benchmark that provides a basis for comparison and evaluation. This gives market participants a degree of transparency and certainty as they pay or receive a rate that is priced above or below a known reference rate, calculated by a third party, rather than be subject to something potentially arbitrary and bespoke. As a result, service providers can compete relative to a common reference. Applied to the crypto industry, staking providers that pay yields relative to an industry benchmark promises to attract a new class of clients that require the transparency of a standardized rate.

In addition to financial benchmarks, standardized staking rates can serve as reference rates in derivative contracts including listed futures, swaps and options. Derivatives enable risk management (i.e. hedging) and speculation by transferring risk in an economic system.

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In traditional markets, interest rate swaps allow users to swap fixed and floating liabilities, making fixed rate products possible. Demand for fixed rate financial products is nearly unquenchable: interest rate swaps are the largest derivative markets in the world. Staking rate swaps (fixed versus floating) can provide the same utility to the crypto industry with the adoption of standardized staking rates. By entering into staking rate swaps, staking service providers could offer fixed yields that would be attractive to a new class of institutional and retail clients.

Staking rates are to crypto what interest rates are to traditional financial markets.

Meanwhile, other industry participants may be attracted to the real yield of floating side while others may seek to hedge spikes in transaction fees when gas prices balloon and the floating rate spikes.

Derivative markets become liquid when they deliver real utility to hedgers while also attracting speculators to take risk. All of the elements of deep, liquid derivatives markets are abundantly present in the crypto economy with the introduction of standardized staking rates. Cleared staking rate swaps and listed futures have the added benefit of mitigating counterparty risk – a challenge across the crypto industry – by delivering segregation and central clearing, while DeFi derivatives and perpetual swaps can also play a role in hedging and speculating going forward. Basis swaps can serve as a new on-ramp for investors who have a view of the relative trajectory of traditional interest rate yields versus those of staking rates.

Standardized staking rates will play a crucial role in new financial products. While a spot ether ETF would be welcomed in U.S. markets, investors will demand a total-return ether ETF powered by standardized staking rates. A new class of structured products can help investors benefit from the real yield offered by staked ether, which, as a sometimes non-inflationary asset, competes nicely with many of its traditional peers.

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See also: Ether Turns Inflationary as Network Usage Slows

With nearly infinite use cases, standardized staking rates will give rise to a new staking economy. Like traditional interest rates, they promise to unlock a new era of innovation across the crypto ecosystem as a new staking economy is born. As a forward curve emerges, staking rates can also be used to inform valuations as a discount rate, calculate Sharpe ratios and do everything that its fiat interest rate peers can do without the need for central control. The time has come for standardized staking rates.

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