The Trillion Dollar Crypto Opportunity: Real World Asset Tokenization
저명한 칼로타 페레즈 교수에 따르면, 기술은 예측 가능한 파도에서 채택되었습니다. 거품이 넘쳐흐르는 것은 성장의 긴 “황금기” 이전에 겉보기에는 존재하는 것처럼 보이는 충돌이 뒤따릅니다. 우리는 2001년 소위 닷컴 버블이 터지고 뉴욕 타임즈가 “닷컴은 닷컴이고 그것과 함께하는 꿈”이라고 선언했을 때 그러한 패턴을 보았습니다.
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오늘로 돌아가십시오. 우리는 구 경제의 변화와 함께 20년 이상 지속적인 성장을 목격했습니다. 페레즈가 예측한 바와 같이, 이 성장은 대략 20년마다 거품과 충돌에 의해 중단되었습니다.
Web3는 이 익숙한 호황과 불황의 주기를 겪고 있는 또 다른 기술 혁명입니다. 지금까지 Web3는 경제 성장과 변혁을 위한 엄청난 잠재력을 가진 기술 클러스터를 설치하는 데 성공했습니다. DeFi, 즉 분산 금융은 중개 기관을 코드로 대체하고 신뢰를 불변의 스마트 계약 보증으로 대체하는 새로운 금융 시스템을 가능하게 하는 인프라를 설치했습니다. 그러나 지금까지 DeFi는 주로 암호 토큰의 형태로 마법의 인터넷 돈을 거래했습니다.
참고 항목: 실세계 자산의 토큰화 설명
마찬가지로, 대체 불가능한 토큰(NFT)은 디지털 희소성 문제를 일부 해결하고 창의성의 민주화를 가능하게 했지만, 그 사용은 대부분 디지털 예술, 문화 및 밈에 국한되었습니다.
즉, DeFi 및 NFT는 우수한 기술을 활용할 수 있지만 주로 변동성이 크고 시가총액이 작은 디지털 자산과 거래됩니다.
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페레즈에 따르면, 이것은 가치 있는 것이기도 하고 정상적인 것이기도 합니다. 투자의 광풍 속에 초기 설치 기간에 새로운 기술 인프라가 깔리는데, 이에 따라 이러한 높은 기대에 부응하지 못하고 재정적인 폭락이 뒤따를 수밖에 없습니다. 그러나 일반적으로 다음 단계 성장의 기반을 형성하는 것은 이러한 우수한 기술적 인프라입니다.
암호화폐와 전통적 금융에서 점점 더 공유되고 있는 주장은 실물 자산(RWA)의 토큰화가 다음 급등의 백본을 형성하고 수조 달러의 가치를 암호화폐로 이전하는 것을 해제할 것이라는 것입니다. 또는 페레즈의 관점에서 RWA 토큰화는 블록체인과 전통적인 금융의 새로운 황금기를 열 것입니다.
벌써부터 이런 일이 일어나고 있습니다. 현재 상황은 블랙록과 피델리티를 포함한 전통적인 금융 대기업과 Tzero, Securitize 및 Polymath와 같은 RWA 스타트업이 블록체인을 사용하여 실제와 호환되는 자산을 토큰화하고 있습니다. 이 범주에는 상품, 미술, 부동산 및 주식 및 채권과 같은 금융 상품이 포함됩니다. 블랙록의 CEO 래리 핑크의 말을 인용하자면, “시장의 다음 세대, 증권의 다음 세대는 증권의 토큰화가 될 것입니다.”
여기서 RWA 토큰화는 중개자의 역할을 줄이는 동시에 더 빠르고, 더 저렴하고, 더 투명한 거래를 가능하게 합니다. 그러나 대부분의 RWA 토큰화 플랫폼은 토큰화된 자산의 상환을 기념하기 위해 일종의 중개 기관에 대한 신뢰를 필요로 하기 때문에 Web3 기술의 잠재력은 아직 완전히 실현되지 않고 있습니다. 중개 기관이 증발하면 기초 자산에 대한 청구도 마찬가지입니다. 이 문제를 물리적 자산 오라클 문제라고 하며 이 예를 통해 설명할 수 있습니다:
만약 앨리스가 그녀의 차를 토큰화하고 밥이 토큰을 산다면; 밥이 그가 차를 받을 것이라고 어떻게 확신할 수 있을까요?
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그것은 항상 어느 정도의 인간의 조정과 신뢰를 수반하기 때문에 블록체인이 직접 해결할 수 있는 것이 아닙니다. 그러나 이 문제를 해결하는 대안적이고 보다 기본적인 Web3 방법이 있습니다.
프로토콜은 물리적 자산을 직접 토큰화하는 대신 스마트 계약 내에서 인코딩되고 상환 가능한 NFT로 토큰화된 일종의 선도 계약으로 상업적 거래소를 실행하겠다는 당사자의 약속을 잠글 수 있습니다. 분쟁이 발생하면 분산된 분쟁해결사를 지칭하는 스마트 계약 내에서 인코딩된 알고리즘으로 처리할 수 있습니다. 그 결과 RWA의 신뢰 최소화 토큰화, 교환 및 정산이 가능합니다.
참고 항목: 암호화 토큰화가 잘못될 수 있는 방법(그리고 올바르게 수행하는 방법)
이러한 프로토콜은 토큰화의 근본적인 질문에 대한 보다 엄격한 답변을 제공합니다. 즉, 청구가 충족되도록 보장할 수 있는 방법은 무엇입니까? 또한 트랜잭션은 되돌릴 수 없고, 취소하거나 검열할 수 없으므로 DeFi와 동일한 수준의 보증을 제공합니다. 이 수준의 보증은 “더 어려운” 토큰화된 RWA를 제공하며, 이를 통해 신뢰성이 더 스마트하고 프로그램 가능한 경제의 기반이 될 수 있습니다.
그렇지 않으면 신뢰할 수 있는 중개자가 필요하면 거래 상대방 위험, 마찰 및 독점력과 같이 블록체인이 피해야 하는 모든 것을 다시 가져다 줍니다.
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토큰화된 자산을 강화하기 위해 DeFi 및 NFT와 같은 웹3 기술이 완전히 활용되면 프로그래밍 가능한 웹3 경제뿐만 아니라 조 달러 규모의 기회도 가능할 것입니다.
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At what we hope is the end of a bitter crypto winter, history offers foresight that good times will return.
According to the eminent professor Carlota Perez, technology is adopted in predictable waves — exuberant bubbles are followed by seemingly existential crashes prior to long “golden ages” of growth. We saw such a pattern back in 2001 when the so-called dot-com bubble burst and The New York Times declared that “Dot-com Is Dot-Gone and the Dream With It”.
Fast forward to today and we have witnessed over two decades and trillions of dollars of sustained growth, together with the transformation of the old economy. This growth was punctuated, as Perez predicted, by bubbles and crashes approximately every 20 years.
Web3 is another technological revolution, which is undergoing this familiar boom and bust cycle. Until now, Web3 has succeeded in installing a cluster of technologies with enormous potential for economic growth and transformation. DeFi, or decentralized finance, has installed the infrastructure to enable a new financial system which replaces intermediaries with code and replaces trust with the assurance of immutable smart contracts. However, until now, DeFi has mostly transacted magic internet money, in the form of crypto tokens.
See also: The Tokenization of Real-World Assets (RWA) Explained
Similarly, non-fungible tokens (NFTs) have solved some of the problems of digital scarcity and enabled the democratization of creativity, but their use has mostly been confined to digital art, culture and memes.
In other words DeFi and NFTs may leverage superior technology, but are transacted primarily with volatile, small market cap digital assets.
According to Perez, this is both valuable and normal. New technological infrastructure is laid down in the initial installation period during a frenzy of investment, which is followed inevitably by a failure to meet such high expectations and a financial crash. However, it is this superior technological infrastructure that typically forms the basis of the next phase of growth.
A thesis increasingly shared within crypto and traditional finance is that the tokenization of real world assets (RWAs) will form the backbone of the next bull run and unlock the transfer of trillions of dollars of value into crypto. Or in Perez’s terms, RWA tokenization will unlock a new Golden Age — in blockchain and traditional finance.
This is happening right now, already. The current state of play is that traditional finance giants including BlackRock and Fidelity along with RWA startups like Tzero, Securitize and Polymath, are using the blockchain to tokenize assets that actually comport with the real world. These categories include commodities, fine art, real estate and financial instruments, such as stocks and bonds. To quote BlackRock CEO Larry Fink: “the next generation for markets, the next generation for securities, will be tokenization of securities.”
Here, RWA tokenization merely reduces the role of intermediaries, whilst enabling faster, cheaper and more transparent transactions. However, the full potential of Web3 technology is not yet being fully realized, since most RWA tokenization platforms require trust in some sort of intermediary to honor the redemption of the tokenized asset. If the intermediary evaporates, then so too can the claim on the underlying asset. This problem is referred to as the physical asset oracle problem and can be demonstrated with this example:
If Alice tokenizes her car, and Bob buys the token; how can Bob be sure he will receive the car?
That’s not something blockchain can solve directly, as it always involves some amount of human coordination and trust. However, there is an alternative, more natively Web3 way of addressing this problem.
Instead of tokenizing physical assets directly, protocols can lock up parties’ commitments to execute a commercial exchange as a type of forward contract, encoded within smart contracts and tokenized as redeemable NFTs. When a dispute happens, it can be handled by an algorithm encoded within a smart contract that refers it to decentralized dispute resolvers. The result is trust-minimized tokenization, exchange and settlement of RWAs.
See also: How Crypto Tokenization Can Go Wrong (and How to Do It Right)
Such protocols provide a more rigorous answer to the fundamental question of tokenization: how can we ensure claims are met? And convey the same level of assurance as DeFi since transactions cannot be reversed, rescinded or censored. This level of assurance provides “harder” tokenized RWAs whose reliability enables them to be the foundations of a smarter, more programmable economy.
Otherwise, if a trusted intermediary is required it brings back in everything blockchain is meant to avoid like counterparty risk, friction and monopoly power.
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As the world’s leading blockchain academic, Prof. Jason Potts notes, “Now that we can tokenize all the world’s physical products and services into a common, interoperable format; list them within a single, public ledger; and enable market transactions with low cost of trust, which are governed by rules encoded within and enforced by the underlying substrate, what then? Then, computable capital enables ‘programmable commerce,’ but more than that – it enables what we might call a ‘turing-complete economy’.”
Once Web3 technologies, such as DeFi and NFTs, are fully utilized to harden tokenized assets, we will not only enable a programmable Web3 economy but also a trillion-dollar opportunity.
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