비트코인이 사상 최고치를 경신하기 전에 업계는 여전히 해결해야 할 몇 가지 주요 장애물이 있습니다.
이번 주 비트코인은 비트코인 현물 ETF가 임박했다는 추측에 힘입어 17개월 만에 최고가인 35,000달러까지 상승했습니다.
암호화폐에 대한 관심은 기관 투자자들과 소매 거래자들이 다시 제자리걸음을 하면서 180도 된 것으로 보입니다.
하지만 이 행복감은 단기적일 수도 있습니다. 업계는 또 다른 강세장이 본격적으로 출발하기 전에 아직 해결해야 할 장애물이 꽤 있기 때문입니다.
시장에 다시 뛰어들기 전에 알아야 할 사항은 다음과 같습니다.
바이낸스는 살얼음판입니다. 암호화폐에 귀를 대고 누구에게나 말을 걸면 방에 있는 코끼리가 샘 뱅크맨이 해고한 재판이나 증권거래위원회가 아니라 바이낸스라고 말할 것입니다.
세계 최대의 교역량 거래소가 현재 여러 전선에서 위기를 맞고 있습니다.
지난 10월 17일 SEC가 법원에 회사 자산 동결을 요청하자 바이낸스 미국은 미국 달러 인출을 중단했습니다.
이번 조치는 바이낸스가 다수의 증권법을 위반했다고 주장하며 진행 중인 소송의 일환입니다.
혐의 중에는 BNB와 BUSD의 불법 유가증권 공모, 사용자 자금 유입, 거래소 등록 미이행, 거래량 변조 등이 포함돼 있습니다.
바이낸스의 미국 내 전투는 이뿐만이 아닙니다. 지난 3월 회사가 증권법을 “의도적으로 회피”하고 미국을 대상으로 파생상품 플랫폼에 탑승시켰다고 주장하는 CTFC의 이전 소송.
두 소송 모두 바이낸스뿐만 아니라 최고경영자(CEO)인 창펑 자오(CZ)가 법을 어겼다고 비난하고 있습니다.
유럽과 호주에서도 비슷한 조치가 취해졌는데, 유럽과 호주에서는 EUR과 AUD 결제 파트너들이 회사를 버리고 대체품을 찾지 못하고 있습니다.
호주 증권투자위원회가 바이낸스를 조사하고 면허를 취소하는 등 파생상품 사업을 접으면서 호주 최고경영자(CEO)인 리 트래버스는 AUD 철수가 동결되기 불과 몇 달 전 회사를 그만뒀습니다.
바이낸스가 이번 주 초 영국 사업 책임자인 조나단 파넬을 잃는 등 사태도 전반적으로 크게 나아지지 않고 있습니다.
바이낸스는 지난 10월 16일 새로운 금융감독당국(FCA) 규정에 따라 영국 내 고객 대상 서비스를 제한했습니다.
이는 바이낸스의 최고전략책임자(Chief Strategy Officer), 고위 조사 책임자(Chief Director of Investigation), SVP for Compliance가 7월에 모두 떠난 일련의 출발 중 가장 최근의 일입니다.
바이낸스는 다른 곳에서는 독일에서 증권법 위반으로, 일본과 싱가포르에서 모두 무면허로 영업한 것으로 규제 당국의 비난을 받고 있습니다.
바이낸스는 이들에 대한 청구를 계속 기각하고 있으며, SEC 소송을 기각해달라는 요청을 법원에 제출했습니다.
지금 우려되는 것은 바이낸스가 FTX를 비롯한 그 이전의 거래소들과 유사한 유동성 위기에 직면할 수 있다는 점입니다.
만약 사용자들이 자금을 대량으로 인출하거나 단순히 공황 상태에 빠질 수 밖에 없다면, 바이낸스가 수요를 충족시킬 수 있을지는 불확실합니다.
바이낸스가 다양한 대출 시설, 스테이킹, 자금 조달 거래 및 거래 활동을 포함하는 광범위한 금융 서비스 웹을 구축했다는 것은 비밀이 아닙니다.
갑작스러운 자본 이탈은 시스템에 쉽게 충격을 줄 수 있으며 업계 전반에 걸쳐 영향을 미칠 수 있습니다.
바이낸스가 진실성 있게 운영되고 있는지는 아무도 모르지만, 우려는 매우 현실적입니다.
샘뱅크맨-프리드 재판, FTX파산 아직 미해결
샘 뱅크먼-프리드(SBF)에 대한 형사재판은 현재 4주째를 맞고 있으며, 빠르면 11월 9일에나 결론이 날 예정입니다.
FTX의 방만한 제국과 사업 거래는 핵심적인 조사 라인이었습니다. 여기에는 암호화폐 프로젝트에 대한 수백 개의 투자와 헤지펀드 알라메다, 심지어 수백만 달러의 정치적 기부도 포함됩니다.
불법 행위에 대한 증거가 추가로 밝혀짐에 따라 이제 막 회복되고 있는 광범위한 업계에 어떤 영향을 미칠지 우려되고 있습니다.
예를 들어, FTX와 그 자매 회사인 Alameda는 그들의 벤처 투자 노력을 통해 473개 회사에 53억 달러를 투자했습니다.
이 중 약 32억 달러가 토큰 또는 토큰 IOU에 대한 대가로 250개의 다른 암호 프로젝트에 걸쳐 투자되었습니다.
목록에는 폴리곤(MATIC), 니어(NEAR), 리도(LDO) 등의 주요 이름과 200여 개 정도의 알려진 프로젝트가 포함되어 있습니다.
FTX 관리자들이 고객 자산을 회수하려고 할 때, 채권자들에게 상환하기 위해 이 토큰들이 매각될 가능성이 있습니다.
FTX 관리자들의 가장 최근 제안은 2023년 7월까지 파산 절차를 해결하고 채권자들에게 자금을 돌려줄 것으로 보입니다.
따라서 이 날 이전에 주요 매도가 예상되어야 하며, ETF 승인으로 비트코인의 로켓에 추가되는 연료를 잠재적으로 약화시킬 수 있습니다.
이것은 토큰 가격을 약화시키지 않을 것입니다.
대부분의 프로젝트는 토큰의 가치에 의존하여 진행 중인 개발 자금을 조달합니다. 그들의 재정이 갑자기 평가절하되면 많은 프로젝트의 미래가 위험에 처하게 될 것입니다.
새로운 소송: 뉴욕 AG
제미니, 제네시스, 디지털 통화 그룹이 10월 19일 뉴욕 검찰총장 레티타 제임스는 제미니 트러스트, 제네시스 글로벌 캐피탈, 디지털 통화 그룹(DCG)을 상대로 소송을 제기했습니다.
이 소송은 제미니사의 Earn 프로그램을 중심으로 진행되며, 이 세 회사는 23만 명이 넘는 고객들에게 11억 달러를 편취한 혐의로 기소되었습니다.
제미니는 DCG가 소유한 제네시스에 사용자 자금을 빌려줬습니다. 제네시스는 이후 알라메다(FTX 명성)와 쓰리 애로우 캐피탈 등의 회사에 이를 빌려주었는데, 이후 파산하면서 제미니가 겐시스를 탓해온 11억 달러의 대손을 남겼습니다.
이 소송은 모든 당사자들이 뉴욕에서 영업하는데 필요한 자격증을 가지고 있다고 “거짓으로 주장했다”고 주장하고 있습니다.
쌍둥이자리는 주인인 윙클보스 트윈스가 DCG의 주인 배리 실버트를 공개적으로 X(트위터)와 같은 포럼을 통해 비난하면서 이 사건의 피해자로 자리매김하기 위해 열심히 노력했습니다.
뉴욕 AG는 제미니, 제네시스, DCG의 뉴욕 영업을 금지하려고 하고 있으며 피해를 입은 29,000명의 뉴욕 시민들에 대한 보상을 요구하고 있습니다. 이는 전체 이용자의 약 12.5%입니다.
11억 달러의 빚을 갚아야 한다면 DCG는 회사 포트폴리오의 일부를 매각해야 할 수도 있습니다.
여기에는 그레이스케일 인베스트먼트, 코인데스크 및 루노 거래소와 같은 완전 소유 기업이 포함됩니다. 그 다음에는 다양한 형태와 규모의 또 다른 200개 이상의 암호 관련 회사들의 지분이 있으며, 이들 회사들 중 많은 회사들이 더 넓은 암호 경제에서 중요한 역할을 합니다.
올해 2월, DCG가 제네시스가 남긴 구멍에 자금을 대기 위해 포트폴리오의 일부를 대폭 할인된 가격에 팔 수밖에 없었다는 보도가 있었습니다.
DCG가 그 이후로 Gensis가 출혈을 막기 위해 파산을 시도했지만, NYAG의 새로운 제품군은 DCG가 더 많은 포트폴리오를 매각하고 시장을 더 혼란스럽게 할 수 있습니다.
아직 갈 길이 멀었습니다
미국에서 곧 승인될 것으로 보이는 현물 암호화 ETF에 대한 흥분에도 불구하고 암호화 시장은 여전히 벽에 쌓인 해골들과 다음 강세장이 도약하기 전에 정리해야 할 장애물들이 많습니다.
투자자들은 이번에는 억제되지 않은 행복감을 경계하고, 역사상 가장 변동성이 큰 자산 클래스 중 하나에 올인하기 전에 반드시 큰 그림을 분석하기를 원할 것입니다.
By James Edwards
The industry still has some major hurdles to clear before Bitcoin can reach a new all-time-high
This week Bitcoin rallied to a 17-month high of $35,000 off the back of speculation that a Bitcoin spot ETF is imminent.
Interest in crypto has seemingly done a 180, with institutional investors and retail traders returning to the fold.
But this euphoria could be short lived, as the industry still has quite a few hurdles to clear before another bull run can take off in earnest.
Here’s what you need to know before you jump back into the market.
Binance is on thin ice
Speak to anyone with their ear to the ground in crypto, and they’ll tell you the elephant in the room isn’t the Sam Bankman-Fired trial or the SEC, but Binance.
The world’s largest exchange by trade volume is currently facing a crisis on several fronts.
On October 17, Binance US disabled US dollar withdrawals after the SEC asked a court to freeze the companies assets.
This action is part of an on-going lawsuit which alleges Binance violated a number of securities laws.
Among the charges are illegal securities offerings of BNB and BUSD, the comingling of users funds, failure to register as an exchange, and falsifying trading volumes.
This isn’t Binance’s only battle in the U.S. either. An earlier lawsuit from the CTFC in March that alleges the company “willfully evaded” securities laws and by targeting and onboarding US to its derivatives platform.
Both lawsuits target not just Binance, but also accuse its CEO, Changpeng Zhao (CZ), of breaking the law.
The pausing of US dollar withdrawals follows similar actions in Europe and Australia, where EUR and AUD payment partners have abandoned the firm, with no replacements to be found.
Just months before AUD withdrawals were frozen, its Australian CEO Leigh Travers quit the firm as the Australian Securities and Investments Commission investigated Binance and closed its derivatives business by revoking its license.
Things aren’t much better across the pond either, with Binance losing its head of UK operations, Jonathan Farnell, earlier this week.
On October 16, Binance restricted services for customers in the UK as a result of new Financial Conduct Authority (FCA) rules.
This is the latest in a series of departures, which saw Binance’s Chief Strategy Officer, Senior Director of Investigations, and SVP for Compliance all depart in July.
Elsewhere, Binance is facing heat from regulators in Germany for violating securities laws and in both Japan and Singapore for operating without a license.
For their part, Binance continue to largely dismiss the claims against them, and have filed a request in court to have the SEC lawsuit thrown out.
The concern now is that Binance could face a liquidity crisis, similar to that of FTX and other defunct exchanges before it.
If users are forced to withdraw funds en masse, or simply panic, then it’s unclear whether Binance would be able to meet demand.
It’s no secret that Binance has built a sprawling web of financial services, which include all sorts of lending facilities, staking, funding deals, and trading activities.
Any sudden capital flight could easily shock the system, and have flow-on effects throughout the industry.
No one quite knows if Binance is operating with integrity, but the concern is very real.
The Sam Bankman-Fried trial and FTX bankruptcy are still unresolved
The criminal trial against Sam Bankman-Fried (SBF) is now in its 4th week, and won’t conclude until November 9th at the earliest.
A core line of inquiry has been FTX’s sprawling empire and business dealings. These include hundreds of investments in crypto projects, its hedge fund Alameda and even millions of dollars of political donations.
As further evidence of illegal conduct is revealed, there’s concern around what impact this will have on the wider industry – which is only just recovering.
For instance, FTX and its sister firm, Alameda, invested $5.3 billion in 473 companies via their venture capital efforts.
Of this, approximately $3.2 billion was invested across 250 different crypto projects in return for tokens, or token IOUs.
The list includes major names like Polygon (MATIC), Near (NEAR) and Lido (LDO), as well as 200 or so lesser known projects.
As FTX administrators look to recoup customer assets, it’s possible that these tokens will be sold off in order to reimburse creditors.
The latest proposal from FTX’s administrators looks to settle bankruptcy proceedings and return funds to creditors by July 2023.
So any major sell-offs should be expected before this date, and could potentially dampen any fuel added to Bitcoin’s rocket by an ETF approval.
This wouldn’t just dampen token prices either.
Most projects rely on the value of their token to fund their on-going development. A sudden devaluation of their treasury would place the future of many projects in peril.
A new lawsuit: Gemini, Genesis and Digital Currency Group sued by New York AG
On October 19, the New York Attorney General, Letita James, filed a lawsuit against Gemini Trust, Genesis Global Capital and Digital Currency Group (DCG).
The lawsuit revolves around Gemini’s Earn programme, with the three companies accused of defrauding more than 230,000 customers of $1.1 billion.
Gemini loaned user funds to Genesis, which is owned by DCG. Genesis then lent these to firms such as Alameda (of FTX fame) and Three Arrows Capital, which later collapsed, leaving $1.1 billion of bad debt that Gemini has been blaming Gensis for ever since.
The suit alleges that all parties “falsely claimed” they had the necessary licenses to operate in New York.
Gemini has worked hard to position itself as the victim in this case, with its owners, the Winklevoss Twins, accusing DCG owner Barry Silbert publicly via forums like X (twitter).
The New York AG is seeking to have Gemini, Genesis and DCG banned from operating in New York and is seeking compensation for the 29,000 New Yorkers affected – approximately 12.5% of the total users.
If forced to repay this portion of the $1.1 billion owed, DCG may be forced to sell off part of its portfolio of companies.
These include wholly owned entities like Grayscale Investments, CoinDesk and the Luno exchange. Then there is equity in another 200+ crypto related companies of all shapes and sizes, many of which play critical roles in the wider crypto economy.
In February this year, there were reports that DCG was forced to sell parts of its portfolio at a steep discount, in order to help fund the hole left by Genesis.
While DCG has since sought bankruptcy for Gensis to try and stem the bleeding, the new suite by the NY AG may force DCG to sell off even more of its portfolio and disrupt markets further.
Still a while to go
Despite the excitement around a spot crypto ETF potentially being approved soon in the U.S., cryptocurrency markets still have a lot of skeletons in the closet and hurdles that need to be cleared before the next bull market can take off.
Investors will want to be wary of unbridled euphoria this time around, and make sure to analyze the bigger picture before going all in on one of the most volatile asset classes in history.
