[취재수첩] 한국 증권사의 애널리스트 분석에 대한 투자자 태도

한국 증권사의 애널리스트 분석이 공공재로 여겨지던 관행이 변화하고 있습니다. 국내 증권사 리서치센터의 보고서는 무료로 제공되지만, 일부 투자자들은 이 자료를 자신의 이익을 위해 무리하게 활용하며 문제를 일으키고 있습니다. 부정적 의견을 제시한 애널리스트를 비난하거나, 기업에 항의하는 사례가 잇따르고 있으며, 심지어 2023년 11월에는 한 2차전지 종목 담당 애널리스트가 공격당하는 일도 발생하였습니다. 이러한 행동은 시장 내 신뢰를 훼손하는 요소로 작용하고 있습니다.

기업들도 애널리스트에게 압력을 넣어 부정적 의견을 피하려는 모습이 드러나고 있는데, 대표적으로 삼천당제약은 자사에 부정적 의견을 제시한 애널리스트의 탐방 기회 제공과 자료 공개를 제한하는 사례가 있습니다. 이처럼 기업과 애널리스트 사이의 관계는 긴장 상태에 있으며, 애널리스트들은 스스로 입단속을 하거나 분석 범위를 제한하는 등 분석의 독립성에 제약이 가해지고 있습니다.

이로 인해 현재 코스닥 시가총액 상위 10개 종목 중 7개는 증권사 분석치가 3개 미만으로 형성되지 않아 분석이 어려운 상황입니다. 금융당국도 ‘분석의 독립성’을 명분으로 애널리스트에 대한 압력을 강화하는 방침을 내놓고 있으며, 투자의견 ‘매도’ 리포트도 드물게 나타나고 있습니다. 전문가들은 애널리스트의 분석이 틀릴 수 있음을 지적하며, 펀드매니저들도 참고자료로 활용할 뿐 맹신하지 않는다는 점을 강조하고 있습니다.

이와 함께 일부 증권사들은 분석자료의 유료화를 추진하며, 무료로 제공하던 분석 리포트에 대한 접근을 제한하는 움직임도 확산되고 있습니다. 이는 한국 소액투자자들이 사실상 전 세계에서 유일하게 고도로 훈련된 애널리스트 분석을 무료로 접하는 특권을 누리고 있음을 보여주는 한편, 시장 전체의 공익적 관점에서는 긍정적 평가도 가능합니다. 그럼에도 불구하고, 개별 종목에 대한 분석의 신뢰성과 시장의 투명성 확보는 여전히 과제로 남아 있습니다.

이러한 변화는 앞으로 시장 참여자들이 애널리스트 분석의 가치와 한계를 명확히 인식하는 계기가 될 수 있으며, 궁극적으로 시장의 투명성과 신뢰도를 높이기 위한 중요한 발전이 될 것으로 보입니다. 투자자들은 분석자료를 맹신하기보다, 그 근거와 논리를 꼼꼼히 검토하는 태도를 갖추는 것이 바람직하겠습니다.

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