포스코홀딩스, 1분기 영업이익 5662억 …시장 기대치 5% 하회

포스코홀딩스의 2026년 1분기 실적이 전 분기 대비 개선될 것으로 예상되지만, 시장이 기대하는 수준에는 미치지 못할 것으로 보입니다. 메리츠증권은 20일, 포스코홀딩스의 2026년 1분기 연결 기준 영업이익이 5662억 원에 달할 것으로 전망하며, 이는 전년 동기 대비 0.4% 감소하는 수치입니다. 하지만, 전 분기 대비로는 무려 4351.3%나 급증한 것으로 분석되어, 일시적 부진 이후 회복세를 보이고 있음을 시사합니다.

이번 보고서는 인프라 부문의 수익 개선과 이차전지소재 부문의 적자 축소가 실적 방어의 핵심 요인으로 지목되었습니다. 특히, 지난해 4분기 발생했던 대규모 일회성 비용을 지나며 실적 저점 시기를 통과했다는 평가가 나오고 있습니다. 그러나, 철강 부문은 아직 수익성 회복이 본격화되지 않아 기대에 미치지 못하는 모습입니다. 별도 기준 포스코의 예상 영업이익은 3096억 원으로, 전년 동기 대비 10.5% 감소하며, 전 분기 대비로도 8.0% 줄어들 것으로 추정되고 있습니다.

포스코의 판매량은 약 810만 톤으로 전 분기 대비 2.5% 증가하며 정상화된 모습이지만, 고환율과 원재료 가격 인상으로 인해 판가 인상 효과가 상쇄되면서 마진이 축소된 것으로 분석됩니다. 2분기에도 제품 가격 인상은 기대되지만, 원료탄 가격과 환율, 수송비 부담이 계속될 전망입니다. 따라서, 철강 부문의 본격적인 수익성 개선은 3분기부터 시작될 것으로 예상됩니다.

반면, 인프라 부문은 개선 흐름이 지속될 것으로 기대됩니다. 포스코인터내셔널의 세넥스 증설 효과, 에너지 부문의 실적 개선, 포스코이앤씨의 흑자 전환 등이 긍정적 영향을 미치고 있으며, 이로 인해 2026년 인프라 부문 영업이익은 전년 대비 115.2% 증가한 1조4676억 원에 달할 것으로 전망됩니다. 이는 전체 사업 부문 중에서도 가장 빠른 성장세를 보여주는 모습입니다.

또한, 이차전지소재 부문은 리튬 가격 반등과 아르헨티나·광양 라인 공정 안정화, 램프업(생산 가동률 증가)에 힘입어 적자 폭이 줄어들 것으로 기대됩니다. 특히, 아르헨티나 염호의 1단계 하반기 상업생산 시작은 흑자 전환의 신호탄이 될 전망이며, 광양 2공장과 염호 2단계의 상업생산이 이어질 경우, 해당 사업의 가치 재평가 가능성도 높아지고 있습니다.

이와 관련해, 메리츠증권은 리튬 가격 상승과 올해 예정된 자사주 2.1% 소각을 반영하여 포스코홀딩스의 적정주가를 기존보다 47만 원으로 상향 조정하였으며, 이는 현재 주가 대비 22.1%의 상승 여력이 있다는 의미입니다. 이번 조정은 실적 회복 기대와 함께, 향후 성장 잠재력을 반영하는 것으로 보입니다.

이러한 실적 전망과 주가 목표치는 포스코홀딩스의 전반적인 사업 구조가 점차 안정세를 찾아가고 있음을 보여줍니다. 특히, 인프라 부문의 성장세와 이차전지소재 부문의 상업생산 확대는 향후 기업 가치의 추가 상승에 긍정적 영향을 미칠 것으로 기대됩니다. 다만, 철강 부문은 아직 수익성 회복이 지연되고 있어, 단기적 수익성 개선 여부를 지속적으로 모니터링할 필요가 있습니다.

투자자들은 포스코홀딩스가 현재의 실적 저점 이후, 어느 순간 본격적인 수익성 회복 국면에 진입할 가능성을 주목할 필요가 있습니다. 특히, 인프라와 이차전지 소재 부문의 성장 모멘텀은 상당히 유망하게 평가되고 있으며, 이는 장기적인 기업 가치 상승의 동력으로 작용할 수 있습니다. 그러나, 원자재 가격과 환율 변동성 역시 무시할 수 없는 변수임을 고려해야 하며, 시장의 변동성을 감안한 신중한 접근이 요구됩니다.

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