최근 미국 증시가 인공지능(AI) 관련 종목에 집중되면서 버블 논란이 일고 있습니다. 이에 대해 월가 베테랑인 짐 비앙코 대표는 현재 시장 상황이 2000년 닷컴버블 정점보다 1997년에 더 유사하다고 진단했습니다. 그는 “최근 주식시장의 상승세가 AI에 의해 전부 주도되고 있으며, 유가 급등 이후 (AI 외) 나머지 주식시장은 거의 오르지 못했다”라고 분석했습니다.
비앙코는 이러한 현상을 부정적으로만 해석해서는 안 되며, 중요한 질문은 버블 여부가 아니라 현재 버블 사이클의 어느 단계에 위치해 있는지라고 강조했습니다. 그는 “버블은 큰 수익을 낼 수 있는 시기이자, 동시에 붕괴 시 수익을 지키기 가장 어려운 시기”라고 설명하며, 1996년 말 앨런 그린스펀 연준 의장이 ‘비이성적 과열’을 경고했던 시기와 비교했습니다. 만약 당시 투자자가 과열 우려로 시장을 떠났다면 수년간 나스닥 상승 랠리를 놓쳤을 것이라고 덧붙였습니다.
반면, 2000년 3월 버블 정점에 투자했을 경우 이후 약 80%의 급락을 경험했을 것이라고 지적하며, 현재 AI 산업은 그보다 훨씬 안정적인 전자단계에 있다고 평가했습니다. 그는 “현재 상황은 2000년보다는 1997년에 더 가깝다”며, AI 관련 기대감이 아직 정점에 도달하지 않았고, 추가 상승 여력이 충분하다고 주장했습니다.
특히, 비앙코는 최근 증시가 특정 산업에 과도하게 집중됐다는 지적에 대해 역사적 관점에서 해석할 필요가 있다고 강조했습니다. 그는 “현재 주식시장은 150년 동안 가장 강한 단일 테마 집중 현상을 보여주고 있으며, 유사한 사례는 19세기 후반 철도 산업이 있었다”고 설명했습니다. 이어 “철도는 미국 경제와 사회를 근본적으로 변화시킨 기술이며, AI는 그 이후 처음으로 이와 맞먹는 잠재력을 가진 혁신 기술”이라고 평가했습니다.
또한, 시장에서 흔히 사용하는 가트너의 ‘하이프 사이클’을 언급하며 “과도한 기대의 정점이 아직 오지 않았다”고 전망했고, 기대감이 더 확대될 가능성도 크다고 덧붙였습니다. 마지막으로, AI 인프라 구축을 위한 빅테크 기업들의 대규모 자본지출은 『장기적인 AI 수요』를 고려할 때 충분히 합리적인 투자라고 설명하며, 현재 시장은 아직 상승 모멘텀을 유지하고 있다고 분석했습니다.
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