국내 증시에 상장된 삼성전자와 SK하이닉스의 단일종목 레버리지 상장지수펀드(ETF)가 높은 거래 회전율로 시장의 관심을 받고 있지만, 우려됐던 ‘왝더독’ 현상은 크지 않은 것으로 나타났습니다. 4일 한국투자증권 연구원에 따르면, 이 두 ETF가 상장한 지 5거래일이 지난 후, 상장 ETF의 시가총액과 거래대금을 토대로 계산한 일일 회전율은 각각 삼성전자 158%, SK하이닉스 163%를 기록하였습니다. 이 수치는 ETF 규모가 커질수록 선물 매수 수요가 증가하는 현상과 연관이 있습니다.
시장에서는 ETF의 규모가 커지면 선물 시장에 유입되는 자금이 늘어나면서 선물 가격이 현물 가격을 끌어올리는 ‘왝더독’ 현상이 발생할 우려가 제기돼 왔습니다. 실제로 ETF 상장 이후 5거래일간, 관련 선물 약정 금액은 상장 직전 대비 거의 두 배 가까이 급증했지만, 가격 왜곡이 나타나지는 않았다는 것이 한국투자증권의 분석입니다.
선물의 이론 가치 대비 실제 가격이 얼마나 차이가 나는지를 보여주는 이론괴리율은 상승 폭이 크지 않았으며, 상장 후 5거래일 동안 평균 이론괴리율은 상장 전 5거래일과 비교해 0.3%포인트(p) 상승하는 데 그쳤습니다. 연구원은 “선물 약정 금액은 증가했지만, 가격이 현물 가격 상승을 주도했다고 보기 어려운 수준의 변화”라고 설명하였습니다. 따라서 현재 상황에서는 단기 거래량과 선물 시장의 확대가 시장 가격 왜곡으로 이어질 가능성은 낮다는 평가가 우세합니다.
이처럼 단일종목 레버리지 ETF의 거래 활황이 시장에 미치는 영향은 제한적임이 확인되면서, 투자자들은 단기 수익 실현이나 시장 움직임 관망의 관점에서 접근하는 것이 바람직하다는 분석이 나오고 있습니다. 향후 ETF와 파생상품 시장의 연계 움직임을 지속적으로 관찰하는 것이 중요할 것으로 보입니다.
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