우주기업 스페이스X가 나스닥 시장 데뷔 첫날 그러나 월가에서는 성장 전망과 수익성 전망에 대한 우려의 목소리도 함께 나오고 있습니다. CFRA는 스페이스X에 대해 ‘매도’ 의견을 제시하며, 목표주가를 115달러로 책정하였으며 이는 현재 공모가 135달러보다 낮은 수치입니다.
💎 성장 구조와 핵심 부문
CFRA는 스페이스X의 매출이 2023년 104억 달러에서 2025년 187억 달러로 급증할 것으로 전망하면서도, 성장의 중심 축이 발사 서비스에서 위성 인터넷(연결성) 부문으로 이동했다고 분석하였습니다. 특히 스타링크가 견인하는 연결성 부문의 매출은 39억 달러에서 114억 달러로 늘어나면서 회사의 최대 사업으로 자리 잡았습니다. 반면 우주 부문은 41억 달러에 머무르며 완만한 성장세를 보여주고 있습니다. AI 부문 매출은 32억 달러로 집계되어 있으며, xAI, 그록(Grok), 엑스(X) 등을 포함하고 있습니다.
💎 수익성 악화 우려와 자본 부담
CFRA는 향후 수익성에 대한 우려를 표하며, 차세대 우주선 ‘스타십’에 투입되는 막대한 연구개발 비용이 우주 부문 수익성을 저해할 것이라고 지적하였습니다. 또한, 대규모 인프라 투자로 인한 AI 부문의 적자 폭이 확대되면서 전체 현금흐름이 악화될 가능성도 높다고 평가했습니다. 이에 따라, CFRA는 스페이스X의 주당순이익(EPS)이 2026년 -2.50달러, 2027년 -1.75달러에 머무를 것으로 예상하였으며, 이는 적자 기조가 지속됨을 의미합니다.
💎 투자 가치와 시장 평가
목표가 115달러는 스페이스X의 기업가치를 1조 5천억 달러로 평가한 수치로, 이는 2027년 예상 매출에 대해 20배의 가격수익배수(PSR 20배)를 적용한 결과입니다. CFRA는 이 평가가 AI 시장이 초기 단계이고 투자 부담이 크다는 점을 반영했으며, 스페이스X가 독보적인 우주 발사 자산을 보유하였음에도 불구하고 아직 AI 사업의 지속가능한 수익성을 입증하지 못했기 때문에 높은 프리미엄을 부여하기 어렵다고 판단하였습니다. 전문가들은 향후 우주사업과 AI 부문의 성과가 기업 가치에 얼마나 반영될지 관심이 집중되고 있으며, 현 시점에서는 신중한 투자 판단이 필요하다는 의견도 함께 제기되고 있습니다.
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