코스피 지수가 9,000선을 돌파하며 ETF를 중심으로 한 대형 자산운용사들의 자금 규모가 급증하고 있습니다. 그러나 이들 대형 운용사의 자본시장 내 책임투자 활동은 기대에 미치지 못하는 모습입니다. 특히 소액주주와 행동주의 펀드의 주주제안에 대한 찬성률이 낮아, 업계 전체의 책임경영 실천이 더딘 상태입니다.
22일 기준, 국내 10대 운용사의 주주제안 찬성률 평균은 54%로 집계되었으며, 국민연금(69%)과 의결권 자문 3사의 권고율(67%)과 비교하면 상당히 낮은 수치입니다. 삼성자산운용은 31%(52건 중 16건), 미래에셋자산운용은 30%(40건 중 12건)로 각각 최하위권에 머물렀습니다. 반면, 트러스톤자산운용(86%)과 NH아문디자산운용(78%) 등 일부 중견사는 이보다 훨씬 높은 찬성률을 기록하고 있어 대조를 이룹니다.
이처럼 대형 운용사의 의결권 영향력은 빠르게 커지고 있습니다. 금융감독원 전자공시시스템에 따르면, 삼성자산운용은 최근 1년간 지분 5% 이상을 신규 보유한 상장사가 63곳에 달하며, ETF를 통한 자금 유입이 급증한 결과입니다. 현재 국내 주식형 ETF 순자산은 약 409조 원으로, 이 가운데 삼성자산운용(162조 원)과 미래에셋자산운용(137조 원)이 70% 이상을 차지하고 있습니다. 지난해 6월 말 119조 원이던 전체 주식형 ETF 자산이 1년 만에 3배 이상 늘어난 가운데, 이 두 운용사의 자금은 같은 기간 폭발적으로 확대되었습니다.
삼성자산운용은 2018년 스튜어드십 코드를 도입했으나, 책임투자 조직을 운영하지 않다가 올해 2월에야 책임투자전략팀을 신설하였으며, 책임투자 활동 보고서 역시 점검 의무화에 따라 올해 7월에 처음 공개할 예정입니다. 학계에서도 거대 패시브 자금의 영향력 확대에 대한 우려가 제기되고 있는데, 하버드대 벱추크 교수 등은 낮은 수수료 구조로 인해 책임투자 활동에 충분한 인력과 예산을 투입하지 않는 점이 문제라고 지적합니다. 이와 함께, 이해관계가 복잡한 대형 운용사들이 경영진에 우호적인 태도를 보여 사실상 ‘거수기’ 역할을 할 가능성도 제기되고 있습니다.
전문가들은 대형 운용사들이 그룹 계열사와 주요 고객사와의 이해관계가 얽혀 있어 독립적 판단이 어려운 구조적 한계에 직면했다고 지적합니다. 결국, 투자자 수익률 제고와 실질적인 책임투자 강화를 위해 외부의 견제와 감시가 강화되어야 한다는 목소리가 높아지고 있습니다. 책임경영과 주주권리 강화를 위한 노력이 절실하게 요구되고 있으며, 업계의 책임투자 실천이 기대만큼 빠르게 개선될 필요가 있습니다.
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