이달부터 시행된 코스닥 시장의 ‘동전주’ 관리 강화 정책이 워런트(신주인수권증권) 시장에 예상치 못한 부작용을 야기하고 있습니다. 특히, 일부 기업들이 주식병합(액면병합)을 통해 상장폐지 규제를 피하려는 시도는 워런트의 행사가격 상승과 함께 ‘딥 아웃더머니(Deep OTM)’ 상태를 초래하며 시장의 변동성을 키우고 있습니다.
금융당국은 주가가 30거래일 연속 1천원 이하인 ‘동전주’ 기업을 대상으로 강도 높은 상장폐지 조치를 진행하고 있으며, 올해 들어 유가증권·코스닥 상장사들의 주식병합 건수는 전년 대비 20배 이상 증가한 240여 건에 달하고 있습니다. 이러한 병합은 기존 워런트의 행사가격을 자동으로 10배까지 상향시켜, 주가가 폭락하는 경우 워런트 행사 유인은 급격히 사라지게 만듭니다.
이러한 상황은 신주인수권 시장의 하루 상·하한가 제한이 없어 낙폭이 더욱 커질 수 있다는 점에서 우려를 낳고 있습니다. 한 자산운용사 관계자는 “기업들의 생존을 위한 주식병합은 법적 절차를 따르기 때문에 제도적 제약이 없지만, 이 과정에서 워런트 등 파생상품의 시장 변동성과 매물 폭탄 가능성이 존재한다”고 지적하며, 시장의 불확실성을 높이고 있음을 강조했습니다.
이처럼 기업의 생존 전략으로 실시되는 주식병합이 시장에 부정적 영향을 미칠 수 있다는 점은 투자자에게 중요한 시사점입니다. 앞으로 관련 규제와 시장의 반응을 면밀히 관찰할 필요가 있으며, 펀더멘털이 미흡한 기업의 재무 구조 변화에 따른 시장 리스크도 함께 고려해야 할 것입니다.
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