세계 최대 배터리 제조사 CATL의 생산라인을 움직이는 소재 공급망에는 눈에 잘 띄지 않지만 반드시 필요한 기업이 있습니다. 중국 전자화학 소재 기업 Capchem은 전해액을 넘어 리튬염·용매·첨가제와 반도체용 화학제품까지 사업을 넓히며 배터리 산업의 후방을 장악하는 전략을 추진하고 있습니다.
Capchem은 CATL과 과거부터 전해액 공급 거래를 이어왔으며, 최근에는 향후 3년간 구매 계획을 구체화한 장기 공급 협력 계약을 체결했습니다. 단순한 납품 계약을 넘어 핵심 고객의 생산계획과 소재 공급망을 연결하는 장치라는 점에서 의미가 있습니다. 배터리 제조사가 안정적으로 생산하려면 셀 기술뿐 아니라 전해액과 원료의 적기 조달이 필수이기 때문입니다.
💎 전해액에서 시작한 수직계열화
Capchem은 1996년 커패시터용 화학제품 기업으로 출발했습니다. 2000년 리튬이온배터리 전해액 연구개발과 생산에 착수했고, 2003년에는 전해액 대량 생산에 성공했습니다. 2010년 중국 창업판 상장 이후 전자화학 소재 전반으로 영역을 넓혔으며, 2015년에는 푸젠 하이더푸를 인수해 특수 불소화학제품으로 사업 기반을 확장했습니다.
핵심 변화는 2020년 이후 본격화한 ‘수직계열화·글로벌화’입니다. 2024년에는 합작기업 장시스레이불소소재에 대한 증자를 통해 육불화인산리튬(LiPF₆) 등 핵심 원료 분야에 진입했습니다. 2025년에는 말레이시아·중동·한국·일본에 현지 법인을 잇따라 설립했습니다. 이는 전해액을 판매하는 데 그치지 않고 원료 조달과 해외 생산 거점을 함께 확보하려는 움직임입니다.
💎 출하량 증가가 보여주는 규모의 경제
Capchem의 상반기 전해액 출하량은 21만 톤을 웃돌았으며, 전년 동기 대비 69% 증가한 수준입니다. 출하량 확대는 배터리 수요 증가를 반영하는 동시에, 대형 고객사와의 장기 협력이 생산설비 가동률을 높이는 구조로 연결될 수 있음을 보여줍니다. 다만 물량 증가가 곧바로 수익성 개선을 의미하지는 않습니다. 전해액 시장에서는 리튬염과 용매 가격, 제품 경쟁, 고객사의 단가 협상력이 수익성을 좌우하기 때문입니다.
회사는 후난성 푸방의 신규 리튬염 프로젝트와 화이안 첨가제 프로젝트를 진행하고 있습니다. LiFSI(리튬 비스플루오로설포닐이미드)와 첨가제 생산능력을 키우면 제품 구성이 다변화되고 원료 내재화 수준도 높아집니다. 장시스레이불소소재 역시 기존 설비의 기술 개조와 생산능력 확대를 추진하고 있으며, 이두 생산기지 건설도 계획하고 있습니다.
💎 배터리 의존도를 낮추는 전자화학 포트폴리오
Capchem의 사업은 배터리 화학제품, 유기불소 화학제품, 전자정보 화학제품의 세 축으로 구성됩니다. 배터리 부문은 전해액과 함께 리튬염·용매·첨가제를 공급하고, 유기불소 부문은 의약·농업·자동차·신에너지·디스플레이·디지털 인프라에 쓰이는 정밀화학품과 고분자 소재를 생산합니다.
전자정보 화학제품 부문에서는 반도체와 디스플레이 제조에 필요한 식각액·박리액·고순도 시약·세정액·냉각액 등을 공급합니다. 커패시터용 화학제품도 전자부품, 자동차 전장, 산업용 전원, 신재생에너지 설비에 활용됩니다. AI 데이터센터 확산으로 반도체와 고성능 전자부품용 소재 수요가 커지는 환경에서는 이 사업들이 배터리 외 성장축으로 기능할 수 있습니다.
💎 투자자가 확인할 숫자와 위험 요인
2026년 상반기 배터리 화학품 매출 비중은 77%를 넘어섰습니다. 이는 전해액 사업이 회사 전체 실적을 좌우하는 핵심 엔진이라는 뜻이며, 동시에 특정 산업과 고객군에 대한 의존도가 높다는 의미이기도 합니다. 유기불소 화학품의 회복 속도, 전자정보 화학품의 성장세, 사업별 수익성 변화가 기업가치를 판단하는 주요 지표가 됩니다.
Capchem과 CATL의 관계는 배터리 산업에서 소재 기업의 위치가 단순한 부품 공급자를 넘어설 수 있음을 보여줍니다. 원료부터 완제품용 소재, 해외 생산거점까지 연결한 공급망은 경쟁력이 될 수 있지만, 대규모 증설과 가격 변동은 비용 부담으로 돌아올 수 있습니다. 결국 핵심은 출하량 21만 톤과 69% 성장률을 유지하면서도 원료 내재화와 고부가 소재 비중을 통해 수익성을 함께 지켜내는지에 달려 있습니다.
관련 종목으로는 Capchem(300037.SZ)과 CATL(300750.SZ·3750.HK)이 직접 언급됩니다. 다만 제공된 원문에는 현재 주가, 52주 고점·저점, 역사적 최고점 대비 위치,
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