SK하이닉스1,223,000원 ▼-0.16%가 1분기 호실적을 기록하며, 장기공급계약(LTA)을 통한 새로운 비즈니스 모델 구축으로 중장기 고수익을 기대할 수 있다는 분석이 나오고 있습니다. 노무라증권은 최근 보고서에서 SK하이닉스에 대한 투자의견을 ‘매수’로 유지하면서 목표주가를 기존 193만 원에서 234만 원으로 대폭 상향 조정하였는데, 이는 현재 가격(122만 5천 원) 대비 약 91%의 상승 여력이 있다는 의미입니다.
이번 목표주가는 12개월 선행 주당순자산가치(BPS) 66만 8천186원과 목표 주가순자산비율(P/B) 3.5배를 기준으로 산출된 것으로, 노무라는 예상보다 호전된 이익 전망을 반영하여 2026년과 2027년 영업이익 추정치를 각각 9%, 4% 상향하였습니다. 특히, 메모리 업체들이 고객사와 수량·가격·선수금 등 조건이 유리한 LTA 계약을 진행 중인 점이 장기 수익성을 높이는 핵심 요인으로 평가되고 있습니다.
이와 함께, 노무라는 SK하이닉스의 2분기 영업이익이 전 분기보다 79% 증가하여 68조 원에 달할 것이라고 전망하고 있으며, 범용 DRAM과 NAND 가격도 각각 51%, 65% 급등할 것으로 분석하고 있습니다. 연간 기준으로는 2026년 영업이익이 280조 원에 이를 것으로 예상되어, 전년 대비 492% 증가하는 수치입니다. 2027년에는 379조 원으로 36% 성장할 것으로 기대되고 있습니다.
주주환원 측면에서도 활발한 움직임이 예상되는데, 노무라는 2026년과 2027년 잉여현금흐름(FCF) 수익률을 각각 17%, 33%로 전망하고 있습니다. 만약 FCF의 50%를 주주 환원에 사용한다면, 배당 수익률이 8~17% 수준으로 크게 높아질 것으로 기대됩니다. 이는 메모리 사이클이 구조적 이익 체제로 전환됨에 따라, 밸류에이션 리레이팅과 함께 주주가치 제고가 더욱 가시화될 전망입니다.
물론, 이러한 전망에는 리스크도 존재하는데, 그중 미국의 반도체 관세 부과 가능성은 주요 변수로 작용할 수 있습니다. 그럼에도 불구하고, SK하이닉스의 장기적 성장과 수익성 개선 기대는 여전하여, 투자자들은 이 점을 유념할 필요가 있습니다.
이처럼, SK하이닉스는 고수익성 확보와 배당 매력 증대를 위해 다양한 전략을 추진 중이며, 앞으로의 시장 내 위치 역시 주목할 만합니다. 다만, 글로벌 무역 정책 변화와 반도체 시장의 경쟁 구도 변화는 지속적인 관찰이 필요하겠습니다.
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