달러-원 환율의 불확실성이 유통업종 주가를 압박하는 가운데, 이마트와 롯데쇼핑 등 대형 할인점이 시장의 관심을 받고 있습니다. 전문가들은 지금이 역발상 투자를 고려할 적기라고 분석하며, 특히 홈플러스의 기존점 폐점으로 인한 반사수혜 기대를 강조하고 있습니다.
💎 유통업체별 실적 전망과 환율 영향
김명주 한국투자증권 연구원은 “상반기 원화 약세와 외국인 관광객 증가로 백화점의 밸류에이션이 상승했으나, 하반기 원화 강세와 외국인 구매력 하락 우려로 밸류에이션 하락 압력이 가중되고 있다”고 설명했습니다. 하지만, 시장 우려와 달리 백화점의 기존점 신장은 양호하며, 외국인 매출도 견조하게 유지되고 있습니다. 다만, 원화 강세가 지속되면 백화점 밸류에이션은 하락 가능성이 존재합니다.
💎 할인점 채널의 강점과 반사수혜
김 연구원은 “3분기 기존점 신장이 가장 양호한 채널은 할인점이며, 지난해 민생지원금 지급으로 할인점의 기저는 매우 낮아진 상태”라고 분석합니다. 특히, 2일 법원 인가로 홈플러스의 회생계획이 확정되면서, 폐점 점포의 매각과 채권 상환이 진행되고 있습니다. 이로 인해, 홈플러스가 지난해 하반기부터 올해 상반기까지 37개점을 폐점한 것이 이마트와 롯데쇼핑의 기존점 성장에 긍정적인 영향을 미치고 있습니다.
김 연구원은 “이마트는 10%대의 기존점 신장과 1,475억 원의 별도 영업이익을 기록할 것으로 예상되며, 롯데쇼핑도 20% 이상의 신장세를 기대할 수 있다”고 밝혔습니다. 또한, 원화 강세 구간에서 이마트의 자회사인 스타벅스의 실적 개선 가능성도 기대할 만하다고 덧붙였습니다.
💎 시장 리스크와 기회 요인
김 연구원은 “원·달러 환율 예측의 불확실성이 일부 기업의 밸류에이션에 부정적 영향을 주고 있지만, 할인점의 모멘텀이 이를 상당 부분 상쇄할 것”이라고 전망합니다. 과거 이마트의 주가는 원화 강세 구간에 수급적 요인 등으로 양호한 흐름을 보여 왔으며, 현재 상황 역시 이와 같은 흐름을 기대할 수 있다고 분석했습니다. 특히, 이마트는 사회적 명성 훼손 이슈 이후 시장 조치와 개선 전략이 실현될 경우, 주가의 하방 리스크가 제한적일 것으로 보고 있습니다.
이처럼 유통업종 내에서 할인점이 가진 강점은 분명하지만, 향후 환율 변동성과 경기 전망이 어떻게 전개될지에 대한 신중한 접근이 필요합니다. 현재 시장 상황은 일시적인 기회로 볼 수 있으며, 투자자들은 세심한 관찰이 요구됩니다.
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