15일, 키움증권은 HD현대중공업과 한화오션의 목표주가를 각각 88만원과 14만4천원으로 하향 조정하였으며, 이는 수주 부진의 영향이 반영된 결과입니다. 과거 조선사 호황기 밸류에이션 상단인 20배 대비 할증폭을 25%에서 15%로 축소하였으며, 목표 주가수익비율(PER)은 25배에서 23배로 조정하였습니다. 한편, 두 기업의 2분기 영업이익은 시장 기대치를 넘어서는 수준으로 전망되고 있으나, 수주 목표 달성률과 일부 부문 부진이 시장의 관심사로 남아 있습니다.
HD현대중공업은 2분기 영업이익이 9천877억원으로 예상되며, 5월 말 기준 전사 신규 수주 목표인 204억 달러의 62%를 달성하는 등 전반적인 수주 흐름은 양호합니다. 그러나 특수선 부문에서는 캐나다 잠수함 사업 수주 실패로 아쉬움이 남으며, 미국 군함 사업 확장 기대감과 엔진 부문의 데이터센터용 엔진 공급 증가가 성장 동력으로 기대되고 있습니다. 이한결 연구원은 투자의견을 ‘매수’로 유지하며, 미래 성장 가능성을 긍정적으로 평가하고 있습니다.
한화오션은 2분기 영업이익이 5천474억 원으로 예상되어 시장 기대치를 상회할 것으로 보입니다. 6월 말 기준 상선 부문에서 21척의 선박을 수주하며 약 34억 달러의 수주 실적을 기록했고, 지난해 연간 신조 수주 실적이 약 95억 달러였던 점을 감안할 때 하반기 수주 확대가 중요한 과제로 남아 있습니다. 캐나다 잠수함 사업(CPSP) 수주 실패가 아쉽지만, 미국 군함 사업이 중장기 성장 모멘텀으로 작용할 가능성에 주목하며, 투자의견은 ‘매수’로 유지되고 있습니다. 이와 함께, 올해 수주 목표인 57억 달러의 91%를 이미 달성한 삼성중공업은 2분기 영업이익이 3천505억 원으로 기대치를 밑돌았음에도 불구하고, 목표주가 4만2천원을 유지하고 있습니다. 반면, HD한국조선해양은 2분기 영업이익이 1조4천482억 원으로 기대치를 충족하며, 목표주가 60만원을 유지하는 등 성장세를 보이고 있습니다.
이처럼 조선업계는 수주 부진과 기대감이 교차하는 가운데, 일부 기업은 여전히 성장 모멘텀을 확보하고 있습니다. 특히, 미국 군함 사업 확대와 엔진 부문 성장 전략이 앞으로의 주가 흐름에 중요한 영향을 미칠 것으로 보입니다. 투자자들은 수주 실적과 미래 성장 잠재력을 균형 있게 고려하는 것이 중요하겠습니다.
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