세계적인 경제학자인 모하메드 엘-에리언은 미국 증시가 현재 정상적이지 않다고 지적하며, 인공지능(AI) 투자와 관련된 두 가지 우려를 제기했습니다. 그는 AI 열풍이 식었음에도 불구하고 기술주 밸류에이션이 과대평가되어 있다고 판단하며, 특히 시장 경기 조정의 핵심 지표인 쉴러 CAPE 비율이 사상 최고치 부근에 머물고 있다고 설명했습니다. 올해 들어 기술주는 전체 지수 상승률인 8%를 훨씬 뛰어넘는 15% 상승을 기록하며 강한 성과를 보여주고 있습니다.
또한, 엘-에리언은 기술적 지표에서도 왜곡이 발생하고 있다며, 과도한 밸류에이션이 기술적 신호를 왜곡시키고 있어 투자에 신중을 기울여야 한다고 강조했습니다. 그는 “기술적 요인이 기술주 투자를 약화시키고 있다”고 지적하며, 시장에 두 가지 위험 시나리오를 제시했습니다. 첫 번째는 AI 인프라 구축에서 AI를 통한 수익 창출로 관심이 옮겨가면서 시장에 일시적인 ‘공기 주머니(air pocket)’가 형성될 가능성입니다.
두 번째는, 투자자들이 AI에 과잉 투자했음을 깨닫고 시장이 반응하는 장기적 충격입니다. 그는 과거의 철도 붐, 닷컴 버블, 광섬유 붐 등과 유사하게, 인공지능 열풍이 시장 과열을 일으키지만 결국 성공하는 기업들은 손실을 만회하며 성장할 것이라고 분석했습니다. 엘-에리언은 “초기 과열 이후의 조정은 자연스러운 현상”이라며, AI 붐이 시장 거품처럼 보이지만, 결국 경쟁력을 갖춘 기업들은 이익을 창출할 것이라고 전망했습니다. 그는 “시장의 잠재적 손실이 있더라도, 미국 경제의 미래를 위해 AI에 대한 투자는 과잉이 나은 선택”이라고 덧붙였습니다.
이처럼 현재 미국 증시는 과대평가와 기술적 신호 왜곡이라는 복합적 위험에 노출되어 있으며, 투자자들은 단기적 변동성을 염두에 두고 장기적 관점에서 시장을 분석할 필요가 있습니다. 과열된 시장이 언제 조정을 맞을지 예측하기 어렵지만, 혁신이 가져올 잠재력과 함께 시장 과열의 리스크를 함께 고려하는 자세가 요구됩니다.
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